次贷危机原因过程与机理.pptxVIP

次贷危机原因过程与机理;自2003 年以来，每年都有经济学家警告说美国的房地产泡沫将会破灭，虽然这一预言一??没有应验，然而，该发生的迟早要发生。2007 年8 月，美国次贷危机突然爆发，不但房地产泡沫终于破灭，美国还陷入了自20 世纪30 年代大萧条以来最为严重的金融危机。 以格林斯潘为首的美国货币当局在长时期内的用扩张性的货币政策支持美国的资本市场。当1996年12月格林斯潘接受一些经济学家如耶鲁大学教授席勒（Robert Shiller）的批评，在一次讲演中提出美国股市存在“非理性繁荣”后，世界股价应声而落。纽约股价也下降了2%。从此以后，格林斯潘就不再提“非理性躁动”，而是转而采取扩张性的货币政策来支持美国资本市场的繁荣，结果形成了巨大的网络泡沫。 ;2000年网络泡沫破灭以后，美联储连续13次降息，而且鼓励衍生工具的发展，放松对它的监管。90年代中期创造的一种衍生工具信用违约掉期（Credit Default Swap,简称CDS）到今年总规模已经到了60万亿美元，约为美国GDP的4.6倍，衍生产品总规模达到530万亿美元，约为美国GDP的40倍！ 从短时期来看，美国经济显得很有活力。但实际上它所创造的大量“金融财富”只是纸面上的财富，甚至只是电脑上的一些符号，一有风吹草动，便会烟消云散。美国的这个深层的结构问题，通过美元的发行，五花八门衍生工具的出台，通过美国金融体系渗透到世界各国，使世界金融体系中充满了巨大的泡沫和黑洞。只要受到某种冲击的触发，都会引起世界金融体系的系统性危机。次贷正是触发这一危机的引信。;一、房地产泡沫的形成及破灭;一、房地产泡沫的形成及破灭;二、次级贷款;二、次级贷款;二、次级贷款;三、次级贷款的多重证券化;三、次级贷款的多重证券化;三、次级贷款的多重证券化;三、次级贷款的多重证券化;三、次级贷款的多重证券化;三、次级贷款的多重证券化;三、次级贷款的多重证券化;三、次级贷款的多重证券化;三、次级贷款的多重证券化;三、次级贷款的多重证券化;四、金融自由化与证券化;四、金融自由化与证券化;五、次贷危机的爆发与恶化;五、次贷危机的爆发与恶化;五、次贷危机的爆发与恶化;五、次贷危机的爆发与恶化;THANKS