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下半年经济面临的挑战和风险 ——10方面政策建议 一、科学规划2-4季度经济增长目标指引。根据我们的测算和梳理，受疫情冲击下1季度GDP负增长6.8%的影响，全年GDP增速达到全面建成小康社会目标和“十三五”规划目标所要求的5.5%左右的难度极大，已成为各主要约束性指标中的最大短板，但如果以2-4季度经济增速来衡量中国真实增长水平，仍有较大把握完成目标。我们必须认识到，2020年经济增长是极为特殊的一年，其特殊性在于新冠肺炎疫情的短期剧烈冲击。因此，对于2020年GDP增长的核算也必须充分考虑这一短期因素的干扰，在常规统计的基础上，补充构建剔除疫情因素的GDP增速指标及其相关指标。这样做既具有科学合理性，也具有政治经济学意义，更具有现实可行性和预期引导作用。 1）《政府工作报告》没有提出全年经济增速具体目标，主要因为全球疫情和经贸形势不确定性很大，我国发展面临一些难以预料的影响因素，但没有提出全年经济增速具体目标，不代表全年经济增速不重要，相反今年经济增速的政治经济学意义比以往年份更加重要。一方面，2020年是中国全面建成小康社会的决胜之年，也是国家“十三五”规划的收官之年、“十四五”规划的确立之年，经济增速对于评估全面建成小康社会完成度、国家“十三五”规划完成度非常重要，对于“十四五”规划的确立也有指导意义；另一方面，在乐观预期和悲观预期两级分化的背景下，缺乏明确目标既可能导致部分地区对经济发展失去引领作用，部分地区又对经济过度刺激而产生严重后遗症，影响经济高质量发展的大局。 2）今年第一季度的GDP增长数据，不应该纳入全年的GDP增长核算。在第一季度，面对突如其来的新冠肺炎疫情，中国集中精力进行严格的疫情防控，在较短的时间内取得了疫情防控的胜利，避免了上百万人感染，挽救了十几万人的生命，所取得的这些成就是无价的，难以用经济指标来衡量。由于中国进行严格的疫情防控，包括企业停工停产和居民社交隔离，一季度的中国宏观经济运行完全处于非正常状态，也因此一季度的经济增长数据并不能客观反映中国真实的经济增长水平。 3）今年第二至第四季度的GDP增长数据，可以作为全年GDP增长数据的替代性指标或补充性指标。中国在一季度取得疫情防控的胜利，得以将疫情对中国经济的正面冲击“锁定”在一季度，这不仅为全年经济社会发展奠定了有利基础，也为构建剔除疫情影响的GDP增速指标提供了极大便利。按照目前的经济恢复形势，虽然第二季度仍然受到疫情较大程度的影响，但中国经济在第三季度和第四季度有望恢复至正常增长轨道。因此，以2020年的后面三个季度的GDP增长数据来反映中国经济增长水平具有科学合理性，同时也具有技术上的可行性。事实上，即使这一增长数据也依然在一定程度上低估了中国的经济增长水平，但也因此更容易得到社会各界的认同。 4）以第二至第四季度的累计GDP增速来衡量全年经济增速，能够实现全面建成小康社会目标所要求的“国内生产总值和城乡居民人均收入比2010年翻一番”的要求。其中，城乡居民人均收入比2010年翻一番的任务在2019年已经达到；而国内生产总值比2010年翻一番的任务还需要2020年GDP增速达到5.5%。在“两会”推出的一揽子规模性政策的作用下，疫情冲击对今年第二至第四季度经济增长的影响可以得到有效对冲，全年实现较为强劲的“逐季复苏”特征。我们分三种情景，设置各季度的增长目标如下： a）根据我们的基准预测，第二季度GDP增速为2.5%，第三、第四季度GDP增速为6.5%、7.5%，则三个季度累计GDP增速可以达到5.6%（下半年增速为7.0%，全年增速为2.9%）；b）若第二季度GDP增速达到3.0%，第三、第四季度GDP增速达到6.2%、7.0%，则三个季度累计GDP增速就可以达到5.5%（下半年增速为6.6%，全年增速为2.8%）；c）若第二季度GDP增速仅为1.0%，第三、第四季度GDP增速达到7.0%、8.0%，则三个季度累计GDP增速就可以达到5.5%（下半年增速为7.5%，全年增速为2.8%）。 通过以上情景模拟可见，如果以第二至第四季度这三季度的累计GDP增速作为2020年经济增速的衡量指标，那么实现全面建成小康社会所要求的2020年GDP比2010年翻一翻的目标任务，就具有了现实可行性，它要求下半年经济增速比去年同期高0.5-1.5个百分点，这符合疫后经济修复反弹的客观规律。以此为目标指导全国各地区的经济发展就具有引领作用，既不会形成对经济的过度刺激而产生严重的后遗症，影响未来经济高质量发展的大局，又仍然需要各地区经过一定的努力，完成下半年经济增速略高于去年同期的目标任务。在这一增长目标的指引下，下半年的失业风险将得到极大缓解，能够更好地落实“六保”任务。 二、把握信心提振的窗口期，将中期视角的“预期管理”作为各项宏观政策的统领和重