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行业研究 Page 1
证券研究报告—深度报告
[Table_IndustryInfo] 超配
公用事业 公用事业 REITs 专题（一）
（维持评级）
2021 年07 月14 日
一年该行业与上证综指走势比较 行业专题
上证综指 公用事业
1.2
1.1 公用事业与REITs，寻求最大交集
1.0
0.9
0.8 REITs 领域扩大，能源基础设施备受重视
0.7
基础设施 REITs 能够有效盘活存量资产，形成存量资产和新增投资的良
0.6
J/20 S/20 N/20 J/21 M/21 M/21 性循环，为“双碳”领域的持续投资提供支持。本次试点行业领域的扩
容，新增清洁能源为主的能源基础设施（风电、光伏发电、水力发电、
相关研究报告： 天然气发电、生物质发电、核电等清洁能源项目，特高压输电项目，增
《环保与公用事业周报202107 第2 期：宽松 量配电网、微电网、充电基础设施项目，分布式冷热电项目），体现了对
环境下，坚定看好可变成本较低的水电和新能 公用事业相关领域的持续重视。
源》 ——2021-07-12
《环保与公用事业周报202107 第 1 期：看好 公用事业提供优质资产，REITs 形成投资良性循环
电力配网设计服务，关注水电、新能源发电等
防御板块》 ——2021-07-05 公用事业行业高负债率，需要通过基础设施 REITs 引入社会及民间资本。
《环保与公用事业月报（202106 ）：全国碳交
易可达百亿，电力设计服务迎风口》 —— 且资产特性符合公募 REITs 要求：1、盈利稳定、现金流充沛，能够为
2021-06-29 REITs 提供稳定的收益分配；2、标准化程度很高，运营难度和运营成本
《大国碳中和之一文理解“碳定价”：大势所趋，
挖掘碳交易受益标的》 ——2021-06-28 较低。我们对几大类公用事业资产进行分析，从不同角度看到公用事业
《周报202106 第2 期：新型电力系统发展， 与基础设施REITs 的契合点。其中，新能源发电、天然气发电、水处理、
电力工程迎风口》 ——2021-06-21
固废、配售电网、天然气输配等空间较大，水电、核电空间相对有限。
证券分析师：黄秀杰 实践有中国特色的REITs，具备更大意义
电话：021 美国 REITs 逐步走向成熟，覆盖领域从早期的零售、住宅类物业，拓展
E-MAIL： huangxiujie@
证券投资咨询执业资格证书编码：S0980521060002 到数据中心、医疗、通信物业和设施。FTSE Nareit All Equity REITs 权
证券分析师：王蔚祺 益型指数近 25 年年化综合回报率达 10%。2000 年以来，美国权益型
电话： REITs 的收益率在多数年份都高于标普500 指数的收益率。
E-MAIL：wangweiqi2@
证券投资咨询执业资格证书编码：S0980520080003 我国与美国整体底层资产存在差异，基础设施 REITs 类型有所不同，具
有很强的中国特色，对公用事
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