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论信息不对称条件下商业银行信用风险定价方法的适用性与局限性 论信息不对称条件下商业银行信用风险定价方法的适用性与局限性 ２００８年第７期第２８卷（总第２２２期） ＭＯＤＥＲＮＦＩＮＡＮＣＥ＆ＥＣＯＮＯＭＩＣＳ Ｎｏ．７，２００８ ＧｅｎｅｒａｌＮｏ．２２２ 论信息不对称条件下商业银行信用风险 定价方法的适用性与局限性 （兰州大学经济学院，甘肃兰州７３００００） 摘要：信用风险是金融机构体系面临的主要风险之一。在信息不对称下，无论在事前或事后，商业银行都无法及时全面地掌握、跟踪到企业的信用状况。尤其在我国社会信用体制尚不健全，信用风险产生的原因往往来自于主、客观因素共同作用的结果。因此，如何在信息不对称下甄别信用风险、寻求合理的风险定价已成为我国现代商业银行面临的重要课题之一。 关键词：信息不对称；ＫＭＶ模型；信贷配给 中图分类号：Ｆ８３０．３３文献标识码：Ａ文章编号：１００５—１００７（２００８）０７—００１６—０４ Ａｂｓｔｒａｃｔ：Ｃｒｅｄｉｔｒｉｓｋｉｓ ｍｅｔｒｉｃｉｎｆｏｒｍａｔｉｏｎ，ｎｏｌｅｖｅｌｏｆｔｈｅｅｎｔｅｒｐｒｉｓｅｓｔｅｒｎ。ｃｒｅｄｉｔｒｉｓｋａｌｗａｙｓ ｏｆｔｈｅｍｏｓｔ ｉｍｐｏｒｔａｎｔｒｉｓｋｓｏｆｆｉｎａｎｃｉａｌｉｎｓｔｉｔｕｔｉｏｎｓ．Ｕｎｄｅｒｔｈｅｃｏｎｄｉｔｉｏｎｏｆａｓｙｍ— ｐｏｓｔ—ｅｖｅｎｔ，ｔｈｅ ｍａｔｔｅｒｐｒｅ—ｅｖｅｎｔ ｃｏｍｍｅｒｃｉａｌｂａｎｋ ｍａｓｔｅｒａｎｄｔｒａｃｋｔｈｅｃｒｅｄｉｔ ｃｏｍｐｌｅｔｅｌｙａｎｄｔｉｍｅｌｙ．Ｓｐｅｃｉａｌｌｙ，ｉｎＣｈｉｎａ，ｔｈｅｒｅｈａｓ ｂｅｅｎｂｕｉｌｔｓｏｕｎｄｓｏｃｉａｌｃｒｅｄｉｔ ｃｏｍｅｓｆｒｏｍｓｕｂｊｅｃｔｉｖｅａｎｄｏｂｊｅｃｔｉｖｅｆａｃｔｏｒｓ．Ｔｈｅｒｅｆｏｒｅ，ｏｎｅｏｆｔｈｅｍｏｓｔｉｍｐｏｒｔａｎｔｓｕｂｊｅｃｔｓ ｆｏｒｔｈｅｍｏｄｅｒｎｃｏｍｍｅｒｃｉａｌｂａｎｋｉＳｈｏｗ ｄｉｓｃｅｒｎｃｒｅｄｉｔｒｉｓｋａｎｄｓｅｅｋｒｅａｓｏｎａｂｌｅｃｒｅｄｉｔｐｒｉｃｉｎｇｉｎｔｈｅｓｉｔｕａｔｉｏｎｏｆ ｓｙｍｍｅｔｒｉｃａｌｉｎｆｏｒｍａｔｉｏｎ． Ｗｏｒｄｓ：ＡｓｙｍｍｅｔｒｉｃＩｎｆｏｒｍａｔｉｏｎ；ＫＭＶＭｏｄｅｌ；Ｃｒｅｄｉｔ Ｒａｔｉｏｎｉｎｇ 定因素所带来的风险，才能获得因承担风险所带来 一、商业银行产生信用风险的经济学诠释 市场经济中，只要存在利益与权力的不对称，信用风险就会产生，所不同的只是风险大小而已。人 的补偿收益，因此经营风险是商业银行在正常情况下必然要面对的客观风险；而后者则是与借款人道德品质息息相关，以其主观意识为转移，这是商业银行最无奈、最难控制的风险、。 因此，由于信息不对称，商业银行在面对企业借款时总是不可避免地产生逆向选择和道德风险。显然，古典自由主义学者所推崇的“看不见的手”，在信息不对称下，显得低效甚至失灵。所以，采取何种方式或者制度来有效甄别、规避信用风险则成为学术界和应用领域最值得关注的课题之一。 类所能做到的是如何控制信用风险度，而不可能完 全消除信用风险的存在。信息经济学中的委托一代理理论指出：在信息不对称条件下，利益相互制衡的双方，当一方较另一方掌握更多的信息优势时，两者之间便产生了委托一代理关系。实际上，商业银行与企业之间同样存在着委托一代理关系，即委托人 为商业银行，企业为代理人。商业银行产生信用风 险的原因无外乎有两点：一是借款人在贷款到期前破产倒闭，资产价值已无法偿还其负债，致使银行无法收回本金，或是借款人有还款意愿但由于资金暂时紧缺，无法按时向银行归还贷款本息；二是借款人资金运作正常，但无还款意愿，故意拖欠银行贷款。显然，前者是由于客观因素所引致的经营风险，从经济学来讲，收益与风险成正比而并存，只有承担不确 二、商业银行信用风险定价方法 （一）基于ＫＭＶ期权定价模型的客观信用风险 很多企业在寻求银行贷款时，其资产、经营状况良好且信誉度也颇高，在经过银行信贷审批流程之后可以较为顺利地得到资金。但其中总有一些企业 收稿日期：２００８—０３—０８ 作者简介：王文胜（１９５８一），男，兰州大学经济学院教授；王珊（１９８３一），女，兰州大学经济学院硕士研究生 第２８卷第７期王文胜，等：论信息不对称条件下商业银行信用风险定价方法的适用性与局限性 ２００８年７月 在长期经营过程中面临来自