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财务分析 摘要 lbrack;财务分析rsqb;摘要 《上市公司财务分析.pdf》摘录 营业成本/主营业务收入×100%。 营业成本主要由原材料、生产设备折旧以及一线员工工资等构成。在同行之间，营业成本比率最具有可比性，原因是原材料消耗大体一致，生产设备及工资支出也较为一致，发生在这一指标上的差异可以说明各公司之间在资源优势、区位优势、技术优势及劳动生产率等方面的状况。 那些营业成本比率较低的同行，往往就存在某种优势，而且这些优势也造成了盈利能力上的差异。相反，那些营业成本比率较高的同行，在盈利能力不免处于劣势地位。进一步说，除了某些很特殊的行业（如路桥板块，它的营业成本比率比别的行业低许多，但这并不一定意味着它们的盈利能力就很强）之外，大多数行业都可以采用营业成本比率进行行业之间的横向对比，用以说明哪个行业更具有盈利能力。那些营业成本比率较低的行业，通常意味着同业竞争的程度相对较小；而那些营业成本比率较高的行业，同业竞争便相对充分些。 当然，透过一个行业平均营业成本比率的纵向变动分析，可以发现这个行业的竞争程度是否变得更激烈。例如，过去三个会计年度，零售板块的平均营业成本越来越高，这当然意味着零售类上市公司的生存环境变得越来越艰难。 该项指标可以揭示上市公司主营业务收入扣减各种直接和间接费用后的盈利能力。 营业利润/主营业务收入×100%。 一般认为，一家公司报告期业绩如果太多非经常性损益因素，那么，这家公司的下一个会计期间业绩便有大幅滑坡的可能。 净资产收益率可能是国内证券市场使用频率最高的一个财务比率，原因是它被视为衡量上市公司首发、增发、配股资格的主要指标之一。 净资产收益率=净利润/股东权益合计×100%。 经常性净资产收益率 经常听到或看到一些上市公司管理人员表示他们的职责是为股东创造最大价值，实际上这未必正确，正确的说法应当是争取股东权益的可持续增长。 非经常性损益可以起到迷惑社会公众的目的，往往是为了保牌或再融资而利用非经常性损益提升报表利润。无论是中国会计准则，还是国际会计准则，长期以来都在规范非经常性损益方面作出不懈努力。因此，重要的不是净资产收益率，而是经常性净资产收 扣除非经常性损益后的净利润/股东权益合计×100%。 哪一个指标在揭示公司偿债能力方面是好指标呢？ 第一个答案是资本负债率，即负债对资本的比率，其计算公式为：负债合计/股东权益合计×100%。 道理很简单，公司只能通过增加资本的途径来降低负债率，或者请求股东增加出资，或者创造更多的净利润。其中，后者是关键。 一般地讲，一家公司股东权益比率为30%，资本负债率为200%，有息负债率为100%，是三个重要的警戒线，超过这些警戒线，意味着公司存在较大的风险。 反映应收帐款与主营业务收入关系的赊帐比率是一个重要指标，它的较大变动或比值较高，表明企业的主营业务收入主要依赖于应收帐款。而赊销收入存在很大的不确定性，它的可收回性将极大地影响公司盈利的质量。因此，这种情况下，一定程度上存在了企业利润操纵行为的可能。 赊帐比率=期末应收帐款/当期主营业务收入 接下来进一步用应收帐款周转率这一指标来 衡量赊销收入的可收回性和周转速度。应收帐款周转率高，说明企业收款速度快，偿债能力强。其不正常的大幅降低，表明企业的资金回笼和周转存在一定问题，这些问题如果没有恰当披露， 就存在财务报表陷阱的可能。 主营收入比＝主营业务收入/收入总额×100％――――――――――――――――本人 费用收入比＝（经营费用＋管理费用）、总收入×100％――――――――本人（见如下说明） 其他应收款比＝其他应收款/应收帐款×100％――――――――本人（见如下说明） 其他应收款是指企业发生的非购销活动产生的应收债权,原本并不是一个非常重要的会计科目，而今却被注 册会计师戏称为“会计报表垃圾桶”和“利润调节器”。正常情况下，其他应收款的期末余额不应过大。然而，在许多上市公司的报表中，“其他应收款”的份量却越来越重,其期末余额常常与“应收帐款”的余额不相上下，甚至超过这些科目的余额，对此投资者必须予以格外的关注。 1999 年底，财政部和证监会要求各类股份公司对应收帐款、短期投资、长期投资、存货这四项资产计提减值准备，同时要将计提坏帐准备的范围扩大到其他应收款。 2001 年起，上市公司的资产减值准备在原有的四项基础上新增加了委托贷款、固定资产、无形资产、在建工程四项。