博士硕士学位论文：股权分置改革对价方案效果研究.pdfVIP

湖南大学 硕士学位论文 股权分置改革对价方案效果研究 姓名：潘勇 申请学位级别：硕士 专业：会计学 指导教师：陈共荣 股权分置改革对价方案效果研究 摘要 股权分置问题是中国特殊国情和转型经济的特定条件引起的，也是中国资本 市场与世界接轨的最大的绊脚石。为了解决这一制约我国股票市场发展的根本性 制度问题，管理层开始实施旨在解决股权二元结构的股权分置改革。2005年4月 29日，中国证券监督管理委员会发布《关于上市公司股权分置改革试点有关问题 的通知》，开始启动股权分置改革试点；5月9日三一重工等四家上市公司率先成 为首批试点后，拉开了股权分置改革的序幕；随着我国上市公司股权分置改革试 点阶段、重点推进阶段和全面推进阶段的相继进入，截至2007年4月20日，沪 深两市己完成或者进入改革程序的上市公司共1290家，占应股改上市公司的96％， 对应市值占比98％，超过三分之一的省(自治区、直辖市)辖区内公司已经全部 股改。 随着股权分置改革信息的披露势必会引起公司股票价格波动，在这一变革过 程中，股改给中国证券市场造成的冲击和影响如何，流通股股东的利益在股改过 程中是否得到保证，是否在股改中获得增值?市场上对股改公司进行股改有何反 应，反映程度如何?影响投资者的反应程度的原因有哪些?股权分置改革中是否 存在内幕交易?各股改公司采用的对价方案差异何在?产生的效果又有何不同? 在股权分置改革完成以后，研究这些问题对于后股权分置改革时代证券市场的价 值重估、市场监管、中小股东利益保护、投融资决策都具有重大意义。 本文运用事件研究法对上市公司股权分置改革的市场反应进行分析，根据对 价支付类型、对价支付比例、对价方案是否进行过调整等对全部方案进行分类， 通过比较不同类别上市公司超常收益率的分布情况，研究对价方案的效果及其产 生原因。本文的创新之处在于具体深入研究了股改对价方案的特点，从方案类型 方面探讨股改公告等重大事项如何引起股票异常波动，同时考察了试点公司与全 面股改公司的内幕交易问题。 关键词：股权分置改革：对价方案；市场反应；事件研究法 Ⅱ 硕士学位论文 Abstract the conditionsofChinaandthe Non—tradableShareReformiscaused by special conditionsofeconomiesintransition．Itisthe stonefor specific biggeststumbling China’S markettobeinlinewiththeinternationalconventions．Todealwiththe capital radical whichrestrictsthe ofChina’Sstock system development market，themanagers Reform dualstock to Non—tradableShare into astoresolve beginbring force，SO structure．