中级经济师-金融-考点强化、第五章投资银行与证券投资基金（二）.doc

（三）债券发行1.国债发行方式：凭证式国债完全采用承购包销的方式；记账式国债完全采用公开招标方式。2.地方政府债券发行方式：财政部批准地方政府以“自发自还”方式发行。2015年，我国主要是采用定向承销方式发行地方政府债券。3.金融债券发行方式：目前我国发行金融债的机构包括政策性银行、商业银行、企业集团财务公司及其他金融机构，在银行间债券市场以协议承销、招标承销方式发行。 4.信用类债券发行方式：根据2015年证监会发布的《公司债券发行与交易管理办法》，全面建立非公开发行制度。 （四）证券私募发行1．私募发行的优点： 简化了发行手续； 避免泄露公司机密； 节省发行费用； 缩短发行时间； 发行条款灵活，较少受到法律规范的约束，可以制定更符合发行人要求的条款； 比公开发行更有成功的把握等。 2．私募发行的缺点： 证券流动性差； 发行价格和交易价格可能会比较低，不利于筹资者； 可能被投资者操纵； 不利于企业扩大知名度等。 【例题：多选】（2015年）下列说法中，属于证券私募发行优点的有（　）。 A．市场流动性强 B．节省发行费用 C．发行条款灵活 D．缩短发行时间 E．受法律法规的约束少 【答案】BCDE 【考点三】证券经纪业务★★★★★ （一）概述1．证券经纪业务的含义证券经纪业务：指具备证券经纪商资格的投资银行通过证券营业部接受客户委托，按照客户要求，并代理客户买卖证券的业务。在此过程中投资银行收取一定的佣金作为收入。 2．证券经纪业务的基本要素证券经纪业务的基本要素：委托人、证券经纪商、证券交易场所、证券交易的标的物。（1）委托人：可以进行证券买卖的自然人或法人。 （2）证券经纪商（受托人） 证券经纪商以代理人的身份从事证券交易，与客户是委托代理关系，证券经纪商并不承担交易中的价格风险。 （3）证券交易场所 证券交易所（场内交易市场）：我国是会员制。 其他交易场所（场外交易市场）：柜台交易市场、第三市场、第四市场。 （三）证券经纪业务的流程开立证券账户—开立资金账户—交易委托—委托成交—股权登记、证券存管、清算交割交收1．证券账户 （1）按照开户人的不同，可分为：个人账户和法人账户（B字账户） 2015年4月，我国A股市场全面放开一人一户限制，允许个人投资者和法人投资者均可根据自身实际需要开立多个A股账户和封闭式基金账户，但同一投资者最多可以申请开立的账户不能超过20个。 （2）按照目前上市品种和证券账户用途，可分为：股票账户、基金账户、债券账户股票账户可以用于买卖股票，也可用于买卖债券和基金以及其他上市证券； 债券账户和基金账户则是只能用于买卖上市债券（回购）和上市基金的专用型账户。 2．开立资金账户 客户可选择开设现金账户、保证金账户（1）现金账户：不能透支，最为普通（2）保证金账户：保证金交易（虚盘交易）和信用经纪业务。 ①保证金交易：又称为虚盘交易、按金交易，即允许客户使用经纪人或银行的贷款购买证券。保证金交易的实质是投资者用自己的资金作为担保，从银行或经纪商处获得的贷款（融资）来放大交易规模。 ②信用经纪业务：投资银行通过保证金账户从事信用经纪业务。信用经纪业务是指投资银行作为经纪商，在代理客户证券交易时，以客户提供部分现金以及有价证券担保为前提，为其代垫所需的资金或有价证券的差额，从而帮助客户完成证券交易的行为。 信用经纪业务是投资银行融资功能与经纪业务相结合产生的，是其传统经纪业务的延伸，是经纪业务的一种形式。投资银行在信用经纪业务中扮演着债权人和抵押权人的角色。 信用经纪业务分类：融资（买空）和融券（卖空）融资：指客户委托买入证券时，投资银行以自有或外部融入的资金为客户垫付部分资金以完成交易，以后由客户归还并支付相应的利息。融券：指客户卖出证券时，投资银行以自有、客户抵押或借入的证券，为客户代垫部分或者全部证券以完成交易，以后由客户归还。 3.进行交易委托（1）按数量不同分：整数委托和零数委托。（2）按委托价格不同分：市价委托和限价委托。市价委托：将执行风险最小化，保证及时成交。 限价委托：指令的价格风险是可以测量和可控制的，但执行风险相对较大。 4.委托成交（1）成交原则——“价格优先、时间优先”（2）竞价原理：集合竞价和连续竞价 我国开盘价是集合竞价的结果（9：15—9：25），其余时间均为连续竞价。 连续竞价的成交价格决定原则是：最高买进申报与最低卖出申报相同。 5.股权登记、证券存管、清算交割交收 【例题：单选】（2013年）证券经纪商接受客户委托，按照客户委托指令，尽可能以最有利的价格代理客户买卖股票，证券经纪商（　）。 A．承担交易中的价格风险 B．不承担交易中的价格风险 C．承担交易中的利率风险 D．不承担交易中的利率风险 【答案】B 【例题：单选】（2