下半年宏观经济的分析报告：谋定而后动.pdf

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2021-07-24 发布于广西
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谋定而后动 ——兼议下半年宏观经济的三大转变 2021年7月23日 • 证券研究报告 • 目录 01 联储转向：就业疲弱，推后紧缩 02 成本冲击：由外转内，缓慢消化 03 信用紧缩：财政后置，支持实体 04 资产配置：估值平稳，景气可期 01 联储转向：就业疲弱，推后紧缩 01 上半年大类资产：黄金债券跌，股票商品涨 ➢ 总结上半年全球大类资产表现：以黄金、债券为代表的避险资产价格纷纷走弱，而以股票、商品为代表的风险资产价格大多走高。 ➢ 这样的组合反映全球经济正处在过热阶段，通胀升温成为了主线。图：主要国家十年期国债收益率变化（BP）图：主要国家股票指数涨跌幅（%）图：主要大宗商品价格涨跌幅（%） 60 20 70 10年期国债收益率变化（BP）股票指数涨跌幅（%）大宗商品价格涨跌幅（%） 18 60 16 50 50 14 12 40 40 10 30 8 20 30 6 10 4 2 0 20 0 0 0 业 X 0 5 -10 4 0 A 0 2 C 5 工 D 1 2 -20