中国老龄化带来的挑战与机遇.pdf

[Table_PageTop]宏观研究报告-专题报告 1. 老龄化对经济影响的实证和理论 随着第七次人口普查结果公布，中国的老龄化问题再度成为市场的关注点。中国60 岁以上人口比例已经达到18.7% ，65 岁以上人口达到13.5% ，即将步入深度老龄化 社会。近日中共中央和国务院印发 《中共中央、国务院关于优化生育政策、促进人 口长期均衡发展的决定》，指出预计“十四五”期间我国人口将进入中度老龄化阶段， 2035 年前后进入重度老龄化阶段，将对经济运行全领域、社会建设各环节、社会文 化多方面产生深远影响。从国家战略层面高度重视老龄化带来的相关问题。老龄化 对中国经济有什么影响？对哪些行业影响偏大？如何应对老龄化问题？我们将对 这些问题逐一分析。 1.1. 经济发展与老龄化程度双向影响 从全球所有国家的经验来看，经济、社会发展程度越高的国家往往老龄化程度越深。 当前国际上存在的一个普遍的现象，低收入国家中基本不存在老龄化，老龄化现象 基本上只存在于中等收入以上的国家样本中。我们根据世界银行数据按照收入水平 整理了不同收入水平的老龄化指数。以65 岁以上人口比例作为衡量老龄化的指标， 2019 年全球28 个低收入国家的老龄人口比例平均为3.22%，这其中除朝鲜外，其 它低收入国家都较大幅度低于 7%的标准。随着分组国家的收入水平上升，不同组 的老龄化均值水平也在不断上升。中下收入国家的平均水平没有超过 5% ，只比低 收入国家高1.76，人口结构偏向年轻型。中上收入国家的老龄化则大幅度高于中下 收入国家，平均达到了8.79。高收入国家的老龄化则最为严峻，平均的老龄人口比 例超过了 15%，有超过2/3 的国家达到深度老龄化的标准，最高比例的国家日本则 达到了惊人的28% ，几乎每3 个人中就有一个65 岁以上的老人。 表 1：分组国家的老龄化比例 分组 个数 均值 标准差 最小值 最大值 低收入国家 28 3.22 1.35 1.96 9.26 中下收入国家 50 4.98 2.71 2.11 16.70 中上收入国家 51 8.78 4.43 2.42 21.25 高收入国家 64 15.20 6.11 1.16 28.00 数据来源：WDI ，东北证券 为何经济和社会发展会推动老龄化程度加深？从人口动力学的视角来看，人口老龄 化是生育率和预期寿命共同作用的结果，且这两个因素共同受到经济发展的影响。 决定老龄化的主要因素有两个方面：人口出生率以及国民的预期寿命。与人口出生 率紧密相关的是妇女的总和生育率。从结果上来看，生育率的下降与预期寿命的增 加对老龄化指标的影响相同，均会促进一个国家或者地区的老龄化的水平，从人口 结构动态来看，生育率的下降影响更为长远，在导致老龄化的同时也会导致总人口 增长率的下降。而无论是总和生育率还是国民的预期寿命，两者都与经济发展紧密 相关。 首先，从生育率的视角来看，长期的经济发展会抑制妇女生育率。以 2018 年国际 两百多个国家的样本为例，人均 GDP 对数与妇女生育率之间有很显著的负相关关 请务必阅读正文后的声明及说明 5 / 40 [Table_PageTop]宏观研究报告-专题报告 系。从拟合的效果看，人均GDP 每上升 1 个百分点，生育率会下降0.68 个百分点。 张霞和夏巧娟（2018 ，经济学动态）认为当经济处于上升期，如战争或国家动乱结 束、经济开始发展的时候，人们的生活压力小，劳动力市场的需求较多，就业压力 小，生育率会增加，由此也催生了很多国家二战后出现的婴儿潮。当经济发展较长 时间，增速