基于供应链金融的中小企业反向保理融资,演化博弈分析.docx

PAGE PAGE 1 基于供应链金融的中小企业反向保理融资,演化博弈分析 　　 　　计春阳 冯鲍 　　 　　 　　 　　摘 要：反向保理利用核心企业优良信誉解决中小企业融资困境，逐渐成为供应链金融的新兴发展方向。本文采用演化博弈法对供应链金融模式下中小企业的反向保理融资行为进行了分析，研究发现：当满足特定条件时，反向保理融资系统同时存在帕累托最优状态和最劣状态，通过减小中小企业融资成本和核心企业担保成本，能够促使系统达到帕累托最优状态。进一步探讨政府补贴对中小企业反向保理融资的作用，分析表明：融资成本贴息和风险补偿对于反向保理融资行为的达成都起着促进作用，且风险补偿的推进效果更加明显。 　　关键词：供应链金融;反向保理;中小企业融资;演化博弈 　　DOI：10.3969/j.issn.1003-9031.2021.12.009 　　中图分类号：F830.5/F832.5 文献标识码：A 文章编号：1003-9031（2021）12-0070-07 　　一、引言 　　伴随着经济的高速发展，市场竞争愈发激烈，供应链上的核心企业不断延长付款周期，大量应收账款使供应商的资金流困境日趋严峻。在此背景下，通过转让应收账款而缓解供应商的资金流困境的保理融资迅猛发展。根据2021年国际保理商联合会（FCI）发布的全球保理年度报告，2021年我国保理业务发生额高达近3.2万亿元。但是，保理业务中违约甚至欺诈等事件时有发生，阻碍了保理行业的发展。如2021年12月，索菱股份没有将从兴业银行获得的1亿元贷款按时归还，給穗银商业保理带来了很大的损失。为舒缓保理中的风险问题，基于供应链金融的反向保理应运而生，其运用核心企业的优良信誉帮助供应商转让应收账款，减轻核心企业由于供应商的资金困境而引起的供应中断风险，近年来在供应链上中小企业融资中广为实践。 　　现有关于反向保理融资的研究大体分为两类。一是通过理论分析或案例探讨对反向保理的定义、业务模式、优越性以及风险等进行研究，如Klapper（2021）以墨西哥 Nafin 为例，指出保理及反向保理可以为供应链提供低成本融资，有利于企业经营发展;刁叶光等（2021）研究了供应链金融下的反向保理业务模式，辨析了反向保理与传统保理的区别，并给出我国商业银行开展保理业务的建议。二是从供应链视角出发，利用博弈方法研究反向保理中供应链上各参与方的决策问题，如占永志等（2021）利用DK序贯互惠博弈模型研究了Nafin反向保理平台中核心企业与供应商之间的利益协调问题;陈中洁等（2021）运用Stackelberg博弈模型研究了资金约束背景下反向保理的供应链合作。 　　已有研究对反向保理的定义、模式、利益协调及契约模式作了很好的阐述。但需要注意的是反向保理在实践中是一个长期、动态的过程，反向保理的参与方，如中小企业、核心企业以及保理商之间均存在着持续的业务交流和利益交换，最终在各方调节下，反向保理市场达到一个动态均衡状态。因此，通过演化博弈方法探讨反向保理融资，营造的博弈情境更符合实际中的动态性，能够了解反向保理市场的演化走向，对政府宏观调控有着一定的参考意义。 　　综上所述，本文拟在厘清基于供应链金融的反向保理融资模式的基础上，利用演化博弈的方法对反向保理模式下中小企业融资行为进行博弈分析，构建博弈主体间的支付矩阵，分析策略演化过程并探求达到系统帕累托最佳状态的条件，识别关键影响因素，并进一步讨论分析政府补贴对于反向保理融资博弈系统的具体影响，以期给政府对于反向保理的宏观调控提供有效的管理建议，最终达到促进反向保理市场平稳发展、解决中小企业融资难的目的。 　　二、基于供应链金融的反向保理融资博弈分析 　　（一）中小企业反向保理融资模式分析 　　基于供应链金融的反向保理融资过程如图1所示：①.核心企业和保理商签订反向保理合同，并推荐相应供应商;②.供应商与核心企业签订商品交易合同，形成应收账款;③.供应商根据应收账款，向保理商提出融资请求;④.保理商和供应商签订反向保理协议，按照一定的利率，扣除手续费，为供应商提供融资;⑤.应收账款到期，核心企业付款给保理商。需要注意的是，在供应链金融反向保理中，保理商和核心企业是合作关系或关联关系，部分保理公司是核心企业专门下设的用于处理其集团内部和供应商之间应收账款的机构。 　　（二）模型基本假设 　　为便于探讨分析反向保理融资动态演化的具体情况，本文作出以下假设： 　　H1：供应链金融反向保理融资模型中存在两类博弈主体：中小企业A与核心企业B。博弈主体均为不完全理性，即在博弈研究中，将保理商视为核心企业下的一个机构。 　　H2：在反向保理融资博弈系统中，中小企业考虑自身的经营情况，有“融资”与“不融资”两种策略选择。核心企业则有“担保”和“不担保”