工程项目投融资概述.ppt

第五章 工程项目投融资;第一节 工程项目资本金制度;;;（二）项目资本金的比例;;二、项目资金筹措的渠道和方式;（一）资本金筹措的渠道和方式 ;;;;1)买方信贷 是出口商所在地银行为促进本国商品的出口，而对国外进口商（或其银行）所发 放的一种贷款。买方信贷可以通过进口国的商业银行转贷款，也可以不通过本国商业银行转贷。 2)卖方信贷 是出口商所在地有关银行，为便于该国出口商以延期付款形式出口商品而给予本国出口商的一种贷款。;;;;;三、资金成本与资本结构 （一）资金成本 1.???金成本及其构成 资金成本是企业为筹集和使用资金而付出的代价。 狭义的资金成本是指筹集和使用长期资金的成本，也称资本成本 资金成本包括资金筹集费用和资金使用费用 ;2.资金成本的性质 （1）资金成本是资金使用者向资金所有者或中介机构支付的占用费和筹资费 （2）资金成本与资金的时间价值既有联系又有区别。 联系：资金或资本参与任何交易活动都有代价。 区别：1）利息收入；筹集费用和利息费用； 2）时间函数；资金占用额的函数;4、资金成本的计算 （1）资金成本计算的一般形式 资金成本率=资金占用费 / (筹资金额 - 筹资费用) ;（2）个别资金成本 1）权益资金成本：优先股、普通股、留存收益的成本 股票持有者投资股票所得的收益率正好是公司用股票筹资所花费的成本。 分为 优先股 和 普通股 ;优先股成本：特点每年股利不是固定不变的；股息在税后支付。 ;普通股成本 a.股利增长模型法:假定收益以固定的年增长率递增;b、税前债务成本加风险溢价法 c、资本资产定价模型;;2)债务资金成本 长期贷款成本 ;债券资金成本  ;租赁成本 ;(3)加权平均资金成本 加权平均资金成本K 式中 Wi ——第i种资金在总筹资额中所占比例； Ki ——第i种资金的资金成本。 ;;1、息税前利润（earnings before interest and taxes, EBIT），用于衡量销售量变动对息税前利润变动的影响程度。 EBIT＝Q（P－V）－F+I=S-VC-F-I 式中：EBIT—息税前利润，Q—销售量， P—单位产品价格，V—单位变动成本， F—固定成本总额, I－利息 2、每股收益（earnings per share, EPS）用于衡量息税前利润变动对普通股每股收益变动的影响程度。; EPS1(融资方案1)=[(EBIT-I1)(1-T)-Dp1 ]/N1 （1） EPS2(融资方案2)=[(EBIT-I2)(1-T)-Dp2]/N2 （2） I1, I2――两种融资方式下长期债务年利息 T――所得税税率 Dp1， Dp2――两种融资方式下的优先股年股利 N1 ,N2 ――两种融资方式下的普通股数量 3、EPS1= EPS2 ;例:某公司现有资金100万元，准备再筹集40万元，可以通过股票，也可通过债券来筹集。资金结构数据如下。;;分析图示：;第二节 工程项目融资;一、项目融资的概念 迄今为止还没有一个公认的定义 项目融资，英文叫project financing，有广义与狭义之分。 广义： “为项目融资”，凡是为了建设一个新项目或是收购一个现有项目以及对已有项目进行债务重组所进行的融资活动，均可称为“项目融资”。 狭义：专指具有无追索或有限追索形式的融资活动称为项目融资。;追索：也称完全追索，是指贷款人在借款人未按期偿还债务时，要求借款人用以除抵押资产之外的资产偿还债务的权利。 有限追索：是指贷款人可以在某个特定阶段或者规定的范围内，对项目的借款人追索，除此之外，无论项目出现任何问题，贷款人均不能追索到借款人除该项目资产、现金流量以及所承担义务之外的任何财产。 无追索：是有限追索的特例，即贷款人对借款人的追索仅依赖于项目本身的经济强度。;中国银监会关于印发《项目融资业务指引》的通知银监发〔2009〕71号 第三条本指引所称项目融资，是指符合以下特征的贷款： （一）贷款用途通常是用于建造一个或一组大型生产装置、基础设施、房地产项目或其他项目，包括对在建或已建项目的再融资； （二）借款人通常是为建设、经营该项目或为该项目融资而专门组建的企事业法人，包括主要从事该项目建设、经营或融资的既有企事业法人； （三）还款资金来源主要依赖该项目产生的销售收入、补贴收入或其他收入，一般不具备其他还款来源。;“项目融资是指对需要大规模资金的项目而采取的金融活动。借款人原则上将项目本身