华远国际陆港集团有限公司主体信用评级报告及跟踪评级安排.pdf

跟踪评级报告 本次评级模型打分表及结果： 关注 指示评级 aa+ 评级结果 AAA 1. 债务负担较重，集中偿付压力较大。公司债务规模继 评价结 评价内容 果 风险因素 评价要素 评价结果 续扩大，截至 2021 年 3 月底，公司全部债务 622.64 经营环境 宏观和区域风险 1 亿元 ，资产负债率和全部债务资本化比率分别为 行业风险 3 经营 67.80%和 62.21% 。此外，2021 －2022 年，公司分别 B 基础素质 1 风险 自身 竞争力 企业管理 2 需要偿付有息债务 203.41 亿元和 140.57 亿元，规模 经营分析 1 较大，公司面临较大的集中兑付压力。 资产质量 3 现金流 盈利能力 4 2. 铁路建设项目投资回报率依然很低。截至 2020 年底， 财务 F2 现金流量 2 风险 公司参与的重大铁路建设投资项目已完成投资额 资本结构 2 偿债能力 2 487.06 亿元，2020 年仅产生投资收益 0.27 亿元，已 调整因素和理由 调整子级 完工铁路项目大部分仍处于亏损状态。 政府支持 1 注:经营风险由低至高划分为A 、B 、C、D、E、F 共6 3. 未来资本支出压力仍较大。截至 2020 年底，公司在 个等级，各级因子评价划分为6 档，1 档最好，6 档最 建铁路建设项目尚需投资79.47 亿元，投资压力较大。 差；财务风险由低至高划分为F1 －F7 共7 个等级，各 级因子评价划分为7 档，1 档最好，7 档最差；财务指 标为近三年加权平均值；通过矩阵分析模型得到指示评 主要财务数据： 级结果加权平均值；通过矩阵分析模型得到指示评级结 果 合并口径 项 目 2018 年 2019 年 2020 年 2021 年 3 月 现金类资产（亿元） 142.77 153.75 175.32 157.27 分析师 资产总额（亿元） 1012.12 1049.50 1167.00 1174.67 张婷婷 登记编号 （R0 150220120047） 所有者权益（亿元） 341.07 381.17 397.24 378.28 短期债务（亿元） 153.94 208.72 203.41 200.8