资本经营与企业上市的若干问题.pptx

资本经营与企业上市宋思勤和君咨询自我介绍江西新余人，毕业于西安电子科技大学、对外经济贸易大学，管理学硕士曾任职于美林证券投资银行部、工商东亚（中国工商银行投资银行子公司）投资银行部、中信集团中信戴卡轮毂制造股份有限公司资本运营总监等具有六年企业上市与资本运作业务经验，曾主持或参与了中国工商银行股份制改造及A+H上市、真明丽香港红筹上市、奥普浴霸香港红筹上市、中信戴卡公司股份制改造及A股上市、沃森生物股份制改造及创业板上市的工作。课前秀--创业板神话创业板审批较快，首批公司从上报到发行完成仅 2个月时间； 创业板发行市盈率处于较高水平，首批28家创业板公司发行市盈率 平均55倍，最高82倍；同期中小板的发行市盈率为35倍； 创业板上市首日涨幅75－209％，平均涨106％，诞生2只百元股； 16只个股市盈率超过100倍，最高174倍，平均111倍； 创业板造就了115名个人亿万富豪，榜首的个人市值达到38亿元 共有46家机构投资23家创业板公司，平均投资回报为5倍左右；部分机构从投资到上市不足半年时间；投资乐普医疗的机构，回报率高达30倍左右。课前秀--创业板神话创业板公司参股风投持股数(万股)持股成本(万元)首日市值(万元)增值倍数(市值/成本)乐普医疗Brook73001737847696627.45莱美药业重庆风投14878660532426.15北陆药业北京科技风投98211524407638.36神州泰岳金石投资2102772121804.39机器人金石投资3202560240489.39中元华电中比基金3652363206958.76探路者力鼎投资52723772637111.09汉威电子宁波君润3001950146137.5课前秀之老鹰成长的故事老鹰是世界上寿命最长的鸟类。一生的年龄可达70岁。老鹰要活那么长的寿命，在40岁时必須做出困难却重要的決定。当老鹰活到40岁时，它的爪子开始老化，无法有效地抓住猎物。它的啄变得又长又弯，几乎碰到胸膛。它的翅膀变得十分沉重，羽毛长得又浓又厚。老鹰飞翔十分吃力。问题一、企业发展的很好，现金流很好，我不缺钱，为什么要上市？二、我不懂资本市场，所以不看也不碰，我相信踏踏实实把产品做好了，自然企业就能发展好。三、企业上市要经过痛苦的重组，时间长、成本高、矛盾大，为什么企业都要抢破头去上市？四、为什么东圣焦化虽然09年能挣几千万利润，但工资也只能从这些利润里面发；而山西焦化虽然亏损，但股东股票套现就能赚几百万、几千万、几亿？差别为什么这么大五、如果企业上市能获得多少钱？这些钱是怎么算出来的？六、企业上市要做哪些关键工作？有什么可以解决的方法？问题七、企业上市需要什么样的组织结构与人才结构？八、为什么人才、资源和政府支持都上市企业就有源源不断的人才供应、资源供应和资本供应，从而能够支撑企业的发展？九、到底是美国的nasdaq造就了高科技产业，还是高科技产业造就了nasdaq？目录一、资本经营的系统解读二、企业资本能力的系统构建方法三、企业上市的若干问题一、资本经营的系统解读观点一：做利润与做市值的盈利模式不同-卖产品到卖股权企业成长机制的升级换代1. 产品经营：核心命题是产品利润（焦化产品成本－收益对比）主要经营内容是产品的供研产销2. 资本经营：核心命题是资本增值 （东圣焦化真正的价值在哪里？）主要经营内容是资源获取和资源配置，以及在此条件下的产品经营和君思想：结构效率优于运营效率意味如何？（产业结构、事业结构、股东结构、石墨和金刚石 ）马克思的经典言论马克思说：“商品转化为货币,是惊险的一跃,这一跃如果跃不过去,摔坏的不仅仅是商品,也是商品经营者本身”。同样的，“利润转化为市值,是惊险的一跃,这一跃如果跃不过去,摔坏的不仅仅是公司,也是公司股东和经营者本身”。“假如必须等待积累去使某些单个资本增长到能够修建铁路的程度，那么恐怕直到今天世界上还没有铁路”案例一：青岛海尔与九阳股份案例二：李嘉诚的千亿“桔子”布局1996年，李喜诚控股的和记黄埔在英投资，组建了电讯公司ORANGE（橙子）并上市，总投资84亿港元。在此之前，ORANGE经营一直亏损，1998财政年度的亏损为98万英镑，但电讯业务渐入轨道。客户基础不断扩大，成为英国排名第三的移动电话经营商。在此基础上，和黄决定分拆上市，赚回41亿港元特殊收益，将以前投资收回过半。1999年，又以1130亿港元为代价，出售ORANGE四成多股份给德国电讯财团，并与该财团进行换股，成功入主德国电讯财团，成为单一持股的最大股东。在这笔交易中，李喜诚的成本几乎是零，而回报是1000多亿港元的现金和大笔的股权。企业家的困惑某纺织品厂家：他们都能上市？我不服这口气。某环保设备生产厂家：我80年代就开始做这一行了，她算什么？不过是包装出来的罢了。某东北最