财务管理作业10313300.pptx

财务管理作业学生：F 何萍莉;五粮液财务分析;一、公司基本情况简介;二、公司行业状况及地位分析;(1)公司行业地位分析 ;(2) 行业现状、发展趋势及竞争格局;三、财务指标（1）偿债能力分析 ;1、从上表可以看出，公司06—08年偿债能力比较稳定且都高于行业平均水平，说明公司的偿债能力很强。 2、公司09年偿债水平较08年有较大变化，主要系未支付的原材料款及运费、预收酒类销货款、往来款及收到的保证金、应付市场开发费增加致流动负债大幅增加所致。 3、公司的利息保障系数长???呈负数主要是因为：公司有大量的银行存款，产生了大量的利息收入。 4、结论：一方面，公司的偿债能力很强，拥有大量的货币资金，不会有现金断流的风险。但从另外一方面来说，公司资产管理能力有待提升，并没有很好的利用资金的价值，使钱生钱。此外，公司的长期负债很少，也不会产生财务的杠杆效应。;（2）营运能力分析 ;1、06-08年，公司的存货周转率呈下降趋势，原因主要有： （1）公司从2007年开始进行产品结构调整，加大中高价位酒的销售； （2）公司几年来致力于进行设备的扩张，以加大产能。 09年急速下降，主要是因为公司加大了采购和加工，使得原材料和在产品大幅增加所致。 2、06-08年，公司的应收账款周转率都非常高，远远高于行业平均水平，说明五粮液在应收账款的管理上做的很好，减少了坏账损失和因资金占用而产生的机会成本。09年急速下降是因为应收货款的大幅增加所致。 3、总结：通过以上分析，我们认为五粮液的对应收账款的控制能力处于行业领先地位，但在09年应收款的大幅提高，有可能是因为公司放宽了赊销政策，有待继续关注。 ;（3）盈利能力分析;1、从上表可以看出：06-08年，五粮液盈利能力一直处于缓慢发展的状态，无实质的突破性增长。纵观五粮液历年盈利，其增长缓慢的主要原因为： （1）其一，白酒行业发展已经较为成熟，利润趋于稳定，若五粮液在其多元化经营的战略中，在其他投资项目上无重大发展，在现有基础上要取得净利润上的突破增长恐怕比较困难； （2）其二，五粮液集团与五粮液上市公司的关联交易一直是其历史存留的诟病，也是影响其净利润的一大问题，若能在未来在公司治理结构上有所突破，能妥善解决好其关联交易问题，也能对其盈利能力的提高有重大贡献。 2、公司09年毛利率有大幅提高主要是因为在2009???7月1日五粮液销售公司成立,以及出厂价格上调使得报告期内公司毛利率同比上升10.9%,销售费用率同比下降0.8%,管理费用率同比基本持平,财务费用率由于收购上游资产而同比上升1%,销售净利率同比提升6.3%。;（4）成长能力分析;1、2009年较2008净利润大幅上升，主营收入和主营利润也有明显增长，原因如下： （1）公司产品结构的不断优化，经营中实施效益优先原则，提高高价位酒价格底线，大幅度压缩低价位酒产品 销，并且大力发展其他非主营业务。 （2）解决了销售环节上的大额关联交易问题，促进利润回流。 （3）扩大产业规模，收购集团酒类资产公司。2009年4月收购了五粮液集团下属的与酒类相关的5家包装类公 司，2009年这5家企业共计实现收入超过10亿元，实现净利润2.12亿元，按照股权比例和并表期限，收购的 5家企业给公司带来1.59亿元净利润。 2、公司07-09年的股东权益增长率都为正，且呈不断上升的状态，表明投资者投入公司的资本的增长性较强，资本安全性较高，公司的资本积累较多，应对风险，持续发展的后劲很大。 3、公司2007年每股收益增长率出现较大幅度上升，表明企业的稳定性及发展性。 4、总结：总体上来说，我们小组认为公司经过2009年的产业结构的调整优化和关联交易的有效处理使企业的发 展前景日趋渐好，企业成长力较好。但由于酒业的特殊性，行业限制性政策出台的风险，公司仍需要在稳步扩 大规模，提高市场占有率，加快新品牌的研发和推出，重点打造高中价位产品，做强做大主品牌，提高系列酒 销售量，力争更大的增长和发展。;四、09年（左）、08年（右）杜邦分析图;杜邦分析;下面进一步分析总资产收益率 （2）总资产收益率=主营业务利润率*总资产周转率 2009年总资产收益率=29.1553%*0.6481% 2008年总资产收益率=22.8246%*0.6329% 可以看出主营业务周转率09比08年有较大提高，下面进一步分解 （3）主营业务利润率=净利润/主营业务收入 2009年主营业务利润率29.1553%=3244752511/11129220550 2008年主营业务利润率22.8426%=1810687550/