营运资金的概念与组合.pptx

第十章 营运资金概论营运资金的概念与特点企业筹资组合企业资产组合第一节 营运资金的概念与特点营运资金的概念广义：企业流动资产的总额（毛营运资金）狭义：流动资产减流动负债后的余额（净营运资金）营运资金的特点周转具有短期性实物形态具有易变现性实物形态具有易变动性数量具有波动性来源具有灵活多变性第一节 营运资金的概念与特点营运资金的管理原则分析生产经营状况，合理确定营运资金需要量在保证生产经营需要的前提下，节约使用资金加速营运资金周转，提高资金利用效果合理安排流动资产与流动负债的比例关系，保证企业有足够的短期偿债能力第二节 企业筹资组合影响企业筹资组合的因素风险与成本一般短期资金的风险比长期资金要大短期资金到期日进，可能产生不能按时清偿的风险金融市场上短期资金的利息率很不稳定－利息成本有较大不确定性一般长期资金的成本比短期资金要高长期资金利率高，缺少弹性企业所处的行业经营规模利息率状况第二节 企业筹资组合企业筹资组合策略正常的筹资组合短期资产由短期资金融通，长期资由长期资金融通冒险的筹资组合用长期资金融通全部固定资产和部分长期流动资产（长期占用的流动资产，如一部分最低的产品和原材料储备）；用短期资金来融通另外一部分长期流动资产和全部短期流动资产资金成本较低，减少利息支出，增加企业收益用短期资金融通部分长期资产，风险较大保守的筹资组合短期资产的一部分和全部长期资产用长期资金来融通；而只有一部分短期资产用短期资金来融通风险较小成本较高，减少利润第三节 企业资产组合影响资产组合的因素风险与报酬持有大量的流动资产可以降低企业的风险流动资产太多，会降低企业的投资报酬率企业所处的行业企业规模大企业筹资能力强，能承担较大风险，可以只使用较少的流动资产而使用更多的固定资产大企业实力雄厚，应在固定资产上进行较多的投资利息率的变化在利率较高的情况下，企业会减少流动资产投资以减少利息支出；当利率下降时，则会呈相反方向变化第三节 企业资产组合企业资产组合策略适中的资产组合流动资产由两部分构成：正常需要量和保险储备量 。正常需要量是为满足正常的生产经营需要而占用的流动资产；保险储备量是为应付意外情况的发生而在正常的生产经营需要量以外储备的流动资产在保证正常需要的情况下，再适当留有一定的保险储备保守的资产组合在正常生产经营需要量和正常保险储备量的基础上，再加上一部分额外的储备量，以降低企业风险冒险的资产组合只安排正常生产经营需要量而不安排或只安排很少的保险储备量，以提高企业的投资报酬 第十一章 流动资产现金管理应收账款管理存货管理第一节 现金管理现金管理的目的与内容企业持有现金的动机支付性需要、预防性需要、投机性需要企业需持有的现金总额并不等于各种动机所需现金余额简单相加，通常企业持有现金总额小于各种需要之和现金管理的目的现金管理的内容编制现金收支计划日常现金收支控制确定最佳现金余额第一节 现金管理现金收支计划的编制现金收入现金支出净现金流量＝现金收入－现金支出现金余缺＝期末现金余额－最佳现金余额 ＝期初现金余额＋现金收入－现金支出 － 最佳现金余额 ＝期初现金余额＋净现金流量－最佳现金 余额第一节 现金管理最佳现金余额的确定现金周转模式现金周转期=存货周转期 + 应收账款周转期 - 应付账款周转期存货周转期: 将原材料转化成产成品并出售所需要的时间应收账款周转期: 将应收账款转化为现金所需要的时间(即从产品销售到收回现金的时间)应付账款周转期: 从收到尚未付款的材料开始到现金支出之间所用的时间最佳现金持有量＝日平均现金需要量×现金周转期第一节 现金管理存货模式最佳现金余额是使现金余额总成本最小的值，即现金的持有成本和转换成本之和最低的现金持有量 现金与有价证券可以有效地转换，该模式的运用假设现金余额总成本现金持有成本＝现金平均持有量×机会成本率 现金转换成本＝证券转换次数×每次固定交易费用 TC=(N/2)i+(T/N)bTC－总成本B－现金与有价证券的转换成本T－特定时间内的现金需求总额N－现金转换数量I－短期有价证券利息率最佳现金余额N*=(2Tb/i)1/2第一节 现金管理例、预计下年度共产生37500元的现金流量，每天平均发生。公司打算定期出售其投资组合中的有价证券以满足对现金的需求。有价证券利率12％，每次转换为现金要负担4元的交易成本。（1）最佳现金持有量＝(2X37500X4/12%) 1/2 ＝5000（元）（2）平均现金余额＝5000÷2＝2500（元）（3）每年交易次数＝37500÷5000＝75（次）（4）为维持最佳现金余额，要负担成本： 5000÷2×12％＋37500÷5000×4＝600（元）第一节 现金管理因素分析模式最佳现金余额 ＝（上年现金平均占用额－不合理占用额）x(1+预计销售收入变化的百分比）第一节 现