第2章金融衍生工具概述.pptx

第二章 金融衍生工具本章精粹：金融衍生工具概述金融期货金融期权可转换债券香港合和主席胡应湘 广深高速公路 案例一胡应湘在上世纪80年代初，就开始搞广深高速公路。广深高速是世界上最繁忙的高速公路，最繁忙肯定赚钱最多，胡应湘是很有眼光的，但是他有一件事情没想清楚：他建高速公路时借的债是港币，而高速公路建成后现金流是人民币。人民币从上世纪80年代初开始到90年代大幅贬值，兑美元的汇率由1.5元贬值到了1994年的8.7元。尽管这条高速公路很繁忙，但现金流贬值很多，到最后就做不下去了。从此胡应湘就没有起来过。问题出现了？胡应湘为什么会亏损？中信泰富主席荣智健 “荣家是中国民族资本家的首户,中国在世界上真正称得上是财团的,就只有他们一家。”毛泽东曾这样对荣氏家族评价说。 案例二2009年4月8日,或许这也是荣智健自己最不愿面对和日后回忆的一天,没有人能知道荣智健在宣布辞去一手带大的中信泰富主席时,是什么样的心情,但是从这一天开始,荣氏家族在中信泰富的掌权已经宣告了结束。荣智健做了一辈子生意，曾经有6年是中国财富排名榜第一，但是去年一个跟头把他一辈子都翻掉了。公司把澳元和美元的走势搞反了，他的公司认为澳元升值，美元一定会贬值。结果到2008年11月份时，他澳元的累积期权已经亏损200亿港元。巴林银行事件 案例三1763年，弗朗西斯·巴林爵士在伦敦创建了巴林银行，它是世界首家“商业银行”。1803年，刚刚诞生的美国从法国手中购买南部的路易斯安纳州时，所有资金就出自巴林银行。20世纪初，巴林银行荣幸地获得的一个特殊客户是英国皇室。作为全球最古老的银行之一，巴林银行曾经是英国贵族最为信赖的金融机构。 正是这样的一家银行却被其交易员尼克·里森弄跨了。1989年7月10日尼克·里森正式到巴林银行工作，之前他是摩根·斯坦利银行清算部的一名职员。1992年，巴林银行派里森到新加坡分行成立期货与期权交易部门，并出任总经理。1995年2月23日傍晚，因从事日经股指数期货交易赔掉了整个巴林银行的他踏上了逃亡的旅程，4天后在德国法兰克福机场被捕。 事件回放 1992年夏天，巴林银行伦敦总部方面要求新加坡分行的里森另设一个“错误账户”(金融体系运作过程中正常的错单处理账户)，用于记录较小的错误，并自行在新加坡处理，以免麻烦银行总部。于是，一个在中国文化里非常吉利但被总部最后忽略的“88888”账户诞生了。在此后两年多的时间里，里森利用这个被总部忽略的账户，从最早掩盖那笔2万英镑的损失开始，逐步梯级上升到6万、100多万、2000万、3000万、5000万……最后到8亿6千万英镑。在最初掩盖错误时，里森是在为避免自己告别已很如意的生活与举手之劳地将错误记入“88888”账户之间进行选择，到1994年以后则对这一账户的损失变得麻木，心中仅存的就是地地道道的赌徒“扳本”念想。“扳本”未果，巴林银行“寿终正寝”。 随着金融国际化和自由化的发展，由传统金融衍生工具衍生出来的金融衍生工具不断创新，交易量迅速增长，市场规模急速扩大，交易手段日趋多样化、复杂化。20世纪90年代以来，金融衍生工具已成为国际金融市场上频繁运用的交易手段，金融衍生工具市场已成为国际金融市场的主角。 本章将系统论述金融衍生工具的含义、特征、种类等，并通过对金融衍生市场发展的研究，进一步分析其性质、功能及其运用等，从而对金融衍生工具市场有一个较全面的认识。 定义金融衍生工具可以简单地定义为价值依赖于基本标的资产价格的金融工具。分类第一节 金融衍生工具概述 一、金融衍生工具的定义及种类 根据标的资产的不同，金融衍生工具可以分为股票衍生工具、利率衍生工具、货币衍生工具和信用衍生工具。根据金融衍生工具自身交易的方法及特点，可分为远期、期货、期权和互换四个基本类型。 （一）按基础工具分类：股票衍生工具、利率衍生工具、货币衍生工具和信用衍生工具 股票衍生工具、利率衍生工具和货币衍生工具 股票衍生工具，指以股票或股票指数为基础资产的金融衍生工具，主要包括股票期货、股票期权、股票指数期货、股票指数期权及上述合约的混合交易合约。 利率衍生工具，指以利率或利率的载体为基础资产的金融衍生工具，主要包括远期利率协议、利率期货、利率期权、利率互换及上述合约的混合交易合约。 货币衍生工具，指以各种货币作为基础资产的金融衍生工具，主要包括远期外汇合约、货币期货、货币期权、货币互换及上述合约的混合交易合约。（一）股票衍生工具、利率衍生工具、货币衍生工具和信用衍生工具 信用衍生工具 产生背景20世纪90年代以来，信用衍生产品的出现和发展为投资者的信用风险管理提供了新的对冲工具，也为金融机构开拓出新的业务品种和利润来源。 定义信用衍生产品，指以贷款或债券的信用状况为基础资产的衍生金融工具。具体说是一种双边金融合约安排。这一合约下，