华亚智能-市场前景及投资研究报告-半导体精密金属件制造商，行业扩产.pdf

证券研究报告 ·公司研究 ·金属制品 华亚智能 （003043 ） [Table_Main] 半导体精密金属件制造商，行业扩产迎黄金 [Table_Author] 2021 年07 月31 日 发展期 （勘误版） 增持 （首次） 盈利预测与估值 2020A 2021E 2022E 2023E 营业收入（百万元） 368 509 709 971 同比（% ） 18.6 38.2 39.3 36.9 归母净利润（百万元） 72 103 164 244 同比（% ） 29.6 43.9 58.5 48.9 每股收益（元/股） 1.20 1.29 2.05 3.05 P/E （倍） 67 62 39 26 投资要点 [Table_PicQuote] 股价走势  华亚智能：半导体精密金属件领先供应商 沪深300 华亚智能 公司专注于半导体精密金属件，客户资源优质，已切入AMAT 、中 260% 微等龙头供应链体系，具备稀缺性。2020 年公司毛利率、净利率分别 223% 186% 为39.85% 、19.49%，其中半导体业务毛利率高达56.50%。2016-2020 年 149% 营业收入的CAGR 为8.77%，归母净利润CAGR 为9.16%。2020 年受 111% 益于全球半导体市场恢复增长，公司业绩成长提速，盈利性上行贡献业 74% 37% 绩弹性。 0% -37%  精选下游，布局成长 2020-07 2020-11 2021-03 2021-07 1 ）半导体设备：国际半导体巨头纷纷扩产，上游设备迎来3-5 年 黄金期。SEMI 预计，2020-2022 年晶圆厂设备支出分别增长 [Table_Base] 16%/15.5%/12%。未来三年有望连创晶圆设备支出新高。公司产品覆盖 市场数据 半导体主要设备，客户资源优质，作为核心板块，有望直接受益于半导 收盘价(元) 80.25 体设备扩产浪潮。 一年最低/最高价 23.77/98.52 2 ）电力与新能源：电网投资回暖，光伏装机需求保持高水平。中 市净率(倍) 8.13 国光伏行业协会预测，2021 年我国光伏新增装机规模将由48.2GW 升 流通A 股市值(百 至55GW 至65 GW ，“十四五”时期年均达70GW 至90GW。公司产品 1,605.00 主要应用于光伏逆变器等，作为优势板块，有望受益行业景气度持续实 万元) 现稳定增长。