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私募股权投资非上市股权投资估值方法 温馨提示：本文是笔者精心整理编制而成，有很强的的实用性和参考性，下载完成后可以直接编辑，并根据自己的需求进行修改套用。 私募股权投资非上市股权投资估值方法 本文关键词：股权投资, 估值, 私募, 上市, 方法 私募股权投资非上市股权投资估值方法 本文简介：摘要:随着经济市场的快速发展, 使得投资行为逐渐频繁。本文通过对私募股权投资中非上市股权投资估值方法的研究, 总结了市场法、收益法和成本法的特征和性质, 指出这三种方法的应用状况, 有一定的参考价值。关键词:估值方法;私募股权;投资投资时对目标公司实施价值评估, 意味着在指定的评估基准日中, 对被评估公司的整体 私募股权投资非上市股权投资估值方法 本文内容： 摘要:随着经济市场的快速发展, 使得投资行为逐渐频繁。本文通过对私募股权投资中非上市股权投资估值方法的研究, 总结了市场法、收益法和成本法的特征和性质, 指出这三种方法的应用状况, 有一定的参考价值。 关键词:估值方法;私募股权;投资 投资时对目标公司实施价值评估, 意味着在指定的评估基准日中, 对被评估公司的整体价值加以判断, 进行预估, 将获取到的估值结果运用到投资中, 作为是否对目标公司进行投资的根据。在这一过程中, 最主要的问题在于估值的实施过程和方法有一定依据。在开展私募股权投资时, 估值分析是其中至关重要的一个部分, 所有的投资方在投资时, 都会对目标公司进行细致的调查, 在获得了足够的信息数据后, 通常由第三方公司, 完成价值估计的过程, 在必要时进行一些调整。价值估计同样适用于公司的并购重组中, 在一定程度决定着并购重组能否成功。以下介绍几种常用的公司估值的方法。 一、市场法 (一)参考最近融资价格法 在估算非上市股权的公允价值时, 参考最近融资价格法是最为常用的估值方法。基金管理人可采用被投资企业最近一次融资的价格对私募基金持有的非上市股权进行估值。通常我们所说的一个企业的A轮、B轮、C轮、D轮融资, 通过多轮融资每一轮融资都可以作为上一轮融资的最近融资价格。采用此种估值方法的基础是必须保持最近一次融资价格对估值的影响程度, 如果最近一次融资与估值日距离较远, 或者在此期间公司已经发生了重大变化, 那么最近融资价格就不能作为估值依据。最近融资价格法主要适用于初创企业, 由于初创企业通常尚未产生稳定的收入或利润, 但仅限于相关投资后的有限时间内, 且该企业最近融资应较为频繁, 能形成一个比较稳定的参考价格。适用例外:(1)所有股东同比例增资, 股东对于增资的价格不是特别关注, 那么增资的价格一般不能作为最近融资价格参考。(2)最近一次融资金额对于股本总额影响较小, 例如为引进技术人才开放的融资窗口。(3)早期发行的权证在近期的行权价格不能作为近期融资价格, 因为行权价格是发行时早期议定的。 (二)市场乘数法 市场乘数法包括市盈率(P/E)、市净率(P/B)、企业价值/销售收入(EV/Sales)、企业价值/息税折摊前利润(EV/EBITDA)、企业价值/息税前利润(EV/EBIT), 在估算非上市股权的公允价值时, 市盈率法和市净率法是比较常用的市场乘数估值方法。1．市盈率法市盈率表示在一个时间限制内公司的股权价值和净利润的比例, 在对项目进行估算价值时, 用于算出行业中的市盈率的均值, 这样公司的股权价值就能够通过公司的净利润和行业市盈率均值的乘积来获得。根据净利润的不同运算方法, 可以将市盈率分为静态和动态两种市盈率, 静态市盈率通常可以用公司在上一年中的净利润来计算获得, 动态市盈率可以采用评估基准日前后四个季度的净利润之和来计算获得。动态市盈率表示因为所获得的净利润和所测算的日期非常接近, 测算日期中所反映的数据也更符合公司的真实水平, 然而这种计算法有缺点, 在每季报表中的净利润没有经过审计, 数据真实性待考察。这种方法比较灵活, 因为行业的不同、成长速度的不同, 对应的市盈率相差会比较大。对于收益亏损的公司或者周期性的行业, 净利润会为负值或者呈现周期性的变化, 所以这种方法无法对这一类公司或行业进行估值。2．市净率法市净率通常将公司的股权价值和股东权益的账面价值比值而得, 所以在公司的净资产账面价值和市净率都已知的状况中, 能够算出目标公司的股权价值。行业不同, 市净率指标也会有很大差异, 因为在会计准则中有一些无形资产并不计入公司的报表中, 这使得算出的净资产值和真实值相偏离。比如公司处于垄断地位, 有专利、特定资源等。所以这种方法比较适合评估风险较高的公司, 特别是在周期性变化的行业中。 (三)行业指标法 在非上市股权投资中这种估值方法使用比较少, 一般用于校验其他方法估值结果在同行业中是否合理, 是否符合行业标准值, 是否有较大的偏差。 二、收益法