公司理财07投资决策评价方法(ppt107).pptx

To know how to do right things is more important than to know how to do things rightly;望春花公司长期投资决策;望春花公司长期投资决策（续）;结论;第七 章 投资决策评价方法;投资; 2、资本投资决策特点;3、可能的资本投资决策;4、投资决策程序;5、投资决策的风险;6、资本预算的目的;第一节 常见投资决策评价方法;一、净现值原则;净现值（NPV）;预期现金流序列 {CFt};问题;例;正NPV的来源;单期案例;解;多期案例;解;NPV的再投资假设;决策的刚性假设;NPV法则的优点;调整了现金流的时间性;续;考虑了现金流的风险;NPV法则的局限;二、其他投资评价方法;非贴现指标;计算;续;例;问题;缺点;2、平均报酬率;例;续;特点;二、贴现指标;1、获利能力指数（PI）;2、内部收益率（IRR）; k;IRR的实质及问题;IRR问题（续）;IRR问题（续）;IRR问题（续）;对内部收益率法的评价 ;资本预算特例;资本限额例;续;续;续;寿命期不同例;重复投资法;约当年度成本法;约当年度成本的计算方法 ;例;续;续;续;第二节 投资决策方法应用与推广;一、敏感性分析;NPV法则的局限;一、敏感性分析（What if ）; 敏感性分析的步骤;BOP分析;例;预期现金流如下表;计算NPV;影响总收入的假设;公司对太阳能飞机不同变量的估计;项目的NPV的敏感性分析;敏感性分析的优劣;二、情景 (scenario)分析;例（续）;空难情景下的现金流量预测;三、决策树分析;决策树;在正常预期情况下，该项目现金流量图 ;公司的现金流序列简化为下图;决策树评价;四、期权理论在资本预算中的应用;例：园丁的决策;NPV方法的问题---决策刚性;2、计算方法;定义现值系数和累积波动率;期权的基本概念;实物期权的类型;延迟项目期权——买权;放弃项目期权——卖权;案例分析;续;考虑放弃期权;决策;贴现现金流量与期权;五、修正现值法;根据资本结构理论，负债能够产生税盾，使公司少交纳所得税，从而增加公司的价值。 可以假设一个项目的价值是由以下两部分组成的： （1）项目资产现金流创造的价值V1，即假设项目不负债、完全由权益资本融资时，由项目预期产生的各期自由现金流创造的价值。 （2）由项目负债产生的税盾收益V2，。根据资本结构理论，负债能够产生税盾，使公司少交纳所得税，从而增加公司的价值。 ;项目资产现金流价值V1的估算;全权益资本成本ka 的计算;以全权益成本为贴现率计算自由现金流价值 V0= FCF1/(1+ka) + … + (FCFn +SV) / (1+ ka)n SV=FCFn+1/(ka-g);税盾价值V2的估算;例;续;APV在企业LBO中的应用;投资决策难以量化的因素;9、有时候读书是一种巧妙地避开思考的方法。8月-218月-21Monday, August 2, 2021 10、阅读一切好书如同和过去最杰出的人谈话。16:42:5116:42:5116:428/2/2021 4:42:51 PM 11、越是没有本领的就越加自命不凡。8月-2116:42:5116:42Aug-2102-Aug-21 12、越是无能的人，越喜欢挑剔别人的错儿。16:42:5116:42:5116:42Monday, August 2, 2021 13、知人者智，自知者明。胜人者有力，自胜者强。8月-218月-2116:42:5116:42:51August 2, 2021 14、意志坚强的人能把世界放在手中像泥块一样任意揉捏。02 八月 20214:42:51 下午16:42:518月-21 15、最具挑战性的挑战莫过于提升自我。。八月 214:42 下午8月-2116:42August 2, 2021 16、业余生活要有意义，不要越轨。2021/8/2 16:42:5116:42:5102 August 2021 17、一个人即使已登上顶峰，也仍要自强不息。4:42:51 下午4:42 下午16:42:518月-21