2020年有色金属镍行业深度分析报告.pdfVIP

目 录 1 镍之行业：得红土镍矿者得“天下”，预计镍价在三年维度将保持景气 5 1.1 红土镍矿：替代硫化镍趋势明显，火法工艺仍为主流，湿法工艺或逐步崛起5 1.2 供需平衡：20-22年全球镍供需或呈紧平衡，预计镍价将在三年维度保持景气 10 2 镍之格局：青山控股或成行业“一超”，印尼镍铁、不锈钢产能高速扩张 22 2.1 青山控股：国内不锈钢龙头企业，全面布局不锈钢和镍铁产业链22 2.2 不锈钢业务：国内和印尼不锈钢产能超1000万吨，19年国内市占有率超30%居首24 2.3 镍铁业务：拥国内180万吨、印尼超150万吨镍铁产能，布局印尼红土镍矿资源最 早、最深、最大 26 3 投资建议：以镍为基，青山产业链大有可为 28 3.1 有色：建议关注在印尼布局镍资源冶炼项目的盛屯矿业、华友钴业等28 3.2 钢铁：建议关注在不锈钢冷轧市场低成本扩张的甬金股份29 风险提示 30 图表目录 图1：全球红土镍矿和硫化镍矿分布情况 5 图2：全球红土镍矿主要分布于印尼、澳大利亚、菲律宾等国，合计占比超46%6 图3：全球硫化镍矿主要分布于南非、加拿大、俄罗斯，合计占比超64% 7 图4：09年后红土镍矿超越硫化镍矿成镍主要来源 7 图5：2018年全球镍资源69%用于不锈