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电解铝行业的现状以及行业未来趋势和预测 ??一．电解铝的概况 ??电解铝就是通过电解得到的铝。现代电解铝工业生产采用冰晶石-氧化铝融盐电解法。熔融冰晶石是溶剂，氧化铝作为溶质，以碳素体作为阳极，铝液作为阴极，通入强大的直流电后，在950℃-970℃下，在电解槽内的两极上进行电化学反应，即电解。电解铝行业即是为满足下游产业生产需要而通过的电解的方法生产铝的总称。 ??二．电解铝行业的现状 ??2018年全球除中国外电解铝的当月产量均高于去年同期，至2018年9月，累计产量达到2084.5万吨，同比增加1.75%。2018年1-10月全国原铝(电解铝)产量，同比增长4.4%。2018年1-9月中国原铝(电解铝)销售量为2416.17万吨，产销率为99.7%;2017年1-12月中国原铝(电解铝)销售量为3136.18万吨，产销率为99.8%。管国电电解铝库存从2018年初超过220万吨一路下降到9月底的145万吨，截止11月9号下降到131万吨。而2018年1-9月，原铝的消费量达到2625.1万吨，同比增速大约3.8%左右，已经显著低于GDP前三季度6.7%的增速。 2018Q2以来电解铝行业大多时间处于微利水平 ??自建国以来，在国家的大力扶持下，铝工业实现了高速发展。但随着投资的过度，电解铝产能急剧膨胀，加之行业高载能特性，电解铝产能的严重过剩也使中国资源环境的压力日益增加，除了造成沉重的污染包袱外，严重的产能过剩也威胁着中国的资源安全。实际上，中国的铝土矿储量并不丰富，仅占全球探明储量的2.96%，而耗矿量却占全球的50%以上，生产了全球50%以上的电解铝，目前，中国铝资源对外依存度已高达60%以上，资源瓶颈问题越来越突出。 ??国内供给侧改革叠加环保压力，预计2018年国内电解铝产量仅增长0.7%至3678万吨，增速大幅下滑。 全球电解铝产量（万吨）图 2002-2017年中国铝消费量（万吨）图 2018年国内电解铝产能变化（万吨）图 中国铝消费结构（万吨）图 中国未锻造铝和铝材出口情况 中国电解铝消费结构占比图（按终端消费） 2018年电解铝生产成本构成图 ??房产市场持续降温，建筑领域铝消费增速放缓，房屋新开工面积增速大幅回升利好后市铝消费。汽车产量低速增长，对铝消费拉动作用减弱。汽车轻量化长期趋势不改，未来拉动铝消费。 商品房新开工、施工、竣工、销售面积累计同比 工业用地成交面积同比大约领先制造业投资同比1年 汽车库存和汽车产量当月同比 ??2018年8月，国内空调、家用洗衣机和家用电冰箱产量累计同比分别为11.1%、1.0%和1.6%，家电产量数据平稳运行，对电解铝消费拉动作用较为稳定。 家电产量累计同比增速图 社会消费品零售总额累计同比 ??电解铝具有高载能特性，面临着巨大的环保硬约束。国内铝土矿资源禀赋局限，难以支撑产能无序扩张。今年以来受到国内趋于严格的环保督查、矿山整治的影响，山西、河南等主流产地铝土矿私挖滥采的现象明显减少，带来供给量的收缩和主流成交品位的明显下降，造成铝土矿价格持续上升。 2018年8月全国各省电解铝企业平均利润 国内铝土矿价格图 国内氧化铝价格走势及其成本测算 ??三．电解铝的未来趋势及预测 ??2018-2021年全球电解铝消费CAGR为3.4%，消费增长确定性强；国内方面，受房地产和汽车市场增速放缓影响，2018年电解铝消费增速下滑；2018年前三季度，国内未锻造的铝及铝材出口量425.4万吨，同比增长17.5%，出口旺盛对2018年电解铝消费形成支撑；未来伴随房地产和电力等领域回暖，国内电解铝消费边际改善空间可期。预计2018年国内电解铝消费3658万吨，同比增长3.2%，2019/2020年分别为3790/3960万吨，增速分别为3.6%和4.5%。 1970-2030年全球电解铝消费图（万吨） 2018-2020年全球电解铝消费量预测（万吨） 2018-2020年中国电解铝消费预测（万吨） 中国电解铝运行产能、产量及其预测图 理想情况下新增电解铝产能地域分布占比图 ??预计到2020年，单车用铝量有望达到190千克，总用铝量达到570万吨， ??到2025/2030年，单车用铝量将分别达到250/350千克，对交通用铝形成长期拉动作用。 乘用车单车用铝量预测图 ??2018年预计海外电解铝产量增长1.5%至2790万吨。海外持续处于电解铝供给短缺格局，未来伴随北美电解铝企业复产和中东地区产能快速增长，海外电解铝缺口有望收窄。 2018年海外电解铝产量预测图（万吨） ??宏观经济的下滑，可能造成电力、制造业等领域投资偏弱，相应领域用铝需求下降，还可能导致部分消费品领域需求下滑，总体需求下降将使铝价下跌。 ??2