2021年锂电正极材料行业研究报告.pdfVIP

2021 年锂电正极材料行业 研究报告 伴随行业退补降本、刀片技术改进和安全意识提升等因素催化， 短期国内铁锂电池显著回暖，长期看三元趋势不变。当前高镍化是高 续航车型 提升能量密度最有效的方法，同时高镍材料技术难度大， 加工费用高， 拥有相关技术的企业拥有更高的盈利和降本空间，伴 随电池厂和车企高 镍化持续布局，国内正极高镍化趋势有望加速。 我们预计 25 年国内和海 外三元 8 系占比有望提升至 55%和 74%， 预计 25 年全球 6 系及以上高 镍正极需求约 133 万吨，CAGR 达到 45%，显著高于正极整体增速。 高镍与涨价促进行业格局优化，全球高端一体化步伐加速 中国正极产能全球占比超一半，但整体市场集中度低产能过剩严 重，我们判断当前行业正加速集中：1）龙头高镍占比高享受需求高 增速；2）行业扩产集中在龙头，规模和成本优势强化；3）龙头前沿 技术布局完善，加速产品降本提质；4）龙头全球化客户布局，海外 产能落地带来业绩收获期。正极产业链中前驱体壁垒高格局好，全产 业链布局的正极企业盈利显著高于行业平均水平。 正极：锂电核心材料，安全与高效博弈 正极材料决定锂电性能，能量密度和安全性是核心考量 为了满足锂电池高能量密