香港金融市场的监管和经验(ppt57).pptxVIP

香港金融市場的監管和經驗張仁良內容香港銀行業的利率協議香港股票市場的監管其他張仁良第一部份背景於1992年,香港政府在不同的領域上增加香港的競爭力消費者委員會其中一個是銀行業顧問:香港城市大學經濟及金融系張仁良香港銀行業市場運作市場架構集中程度市場行為訊息披露張仁良監管架構1965年建立利率協議銀行三級發牌制度張仁良銀行三級發牌制度機構種類最低存款數額 最少存款期 限制持牌銀行 沒有沒有香港銀行公會有限制牌照銀行 50萬港元 沒有沒有接受存款公司 10萬港元 3個月 沒有張仁良小存戶(存款少於港幣100,000或少於港幣500,000而到期日少於3個月)在監管架構下是否受到公平的對待?張仁良缺乏代替品 代替品:調期存款, 美元存款,儲蓄計劃, 貨幣市場基金(money market fund)小存戶沒有較接近的代替品最少金額的限制張仁良市場行為 – 利率息差比較香港和其他國家的利率息差其中一個重要的決定因素是銀行的利潤張仁良各國最優惠利率 – 銀行同業拆息息差比較國家最優惠利率 - 銀行同業拆息(%)平均標準差 澳洲3.552.48馬來西亞2.771.77美國1.870.73新加坡1.701.26香港1.551.41英國1.322.62日本0.491.20*來自 1/1978-12/1991 的一個調查張仁良各國最優惠利率–定期存款利率息差比較(%)最優惠利率-定期存款利率息差 (%)一個月三個月六個月十二個月香港3.993.783.502.90馬來西亞3.132.732.542.19新加坡0.863.012.70美國1.991.881.76日本0.730.710.82香港的最優惠利率-定期存款利率息差和以上國家的息差差距比較平均2.041.701.540.71最高3.263.082.68未能提供最低0.860.770.79未能提供張仁良1978-1991 每年每月平均的最優惠利率 – 儲蓄存款利率息差年份香港英國德國日本澳洲馬來西亞新加坡香港息差和其他國家的平均差距19784.103.174.273.731.942.382.421.1219795.292.213.493.061.752.002.302.8219805.632.044.092.852.001.522.353.1519816.042.584.953.432.54-1.172.943.5019826.00-0.585.963.562.22-0.963.013.8019835.75-1.355.493.383.233.062.742.9919845.56-1.554.963.254.711.811.993.0319854.771.205.093.105.502.402.941.4019864.420.825.043.705.903.632.930.7519874.520.285.163.456.065.193.210.6319884.751.805.043.276.603.933.230.7719894.717.844.443.326.422.403.000.1419904.508.534.523.396.381.262.690.0419914.816.174.843.705.930.942.950.711978-1991平均5.072.384.813.374.372.002.761.79張仁良市場行為 – 利率息差最優惠利率 –香港銀行同業拆息息差香港銀行同業拆息不包括在利率協議之內和國際水平十分相近最優惠利率–定期存款利率息差香港的息差一致地高於其他國家年利率高於其他國家1.65%最優惠利率 – 儲蓄存款利率息差估計香港的息差平均是1.79 %，較其他國家高張仁良市場行為 – 利率息差在1983年10月成立聯繫匯率制度 港元和美元的匯價只有少許的波動在沒有監管和自由市場的情況下，美國和香港的利率應該接近張仁良美元定期存款 - 香港定期存款利率的平均差10/83-12/91(聯繫匯率制度之後)定期存款一個月六個月平均2.7002.320標準差1.5601.657最高-1.141-1.471最低6.6095.669張仁良美元和港元儲蓄存款利率息差*來自美國花期銀行提供的數字 張仁良市場行為國家與國家之間比較:美國的美元和香港的港元定期存款假如香港的存戶投資於美國的定期存款，他們傾向少收 2.2%-2.6%國內之間比較:在香港同一間銀行的美元和港元定期存款兩種定期存款的營運成本沒有差別港元定期存款存戶平均每年少收0.6%張仁良結果(一)只有最優惠利率 – 香港銀行同業拆息息差和國際水平十分相近其他息差較國際水平高香港銀行同業拆息不在利率協議監管之內其他利率受利率協議的監管張仁良結果(二)存款額少和存款時期較短的存戶較其他國家的存戶得益較少為什麼他們所得比較少?張仁良論