财务管理学课件第7章投资决策原理.pptxVIP

财务管理学第7章 投资决策原理南方医科大学 人文与管理学院 梁志强 E-mail : mailto:wpin6688@126.comwpin6688@126.com Tel No:7章 投资决策原理7.1 长期投资概述7.2 投资现金流量的分析7.3 折现现金流量方法7.4 非折现现金流量方法7.5 投资决策指标的比较7.1长期投资概述企业投资的意义企业投资的分类企业投资管理的原则企业投资过程分析7.1.1 企业投资的意义企业投资的概念——公司对现在所持有资金的一种运用（如：投入经营资产或购买金融资产，或取得这些资产的权利），其目的是在未来一定时期内获得与风险成比例的收益。企业投资的意义1．企业投资是实现财务管理目标的基本前提2．企业投资是公司发展生产的必要手段3．企业投资是公司降低经营风险的重要方法7.1.2 企业投资的分类 1.按投资与企业生产经营的关系直接投资与间接投资（证券投资） 2.按投资回收时间的长短长期投资与短期投资 3.依据投资的方向对内投资与对外投资4.根据投资在生产过程中的作用初创投资和后续投资 5.其他分类方法企业投资的分类根据不同投资项目之间的相互关系独立项目投资——既不要求也不排斥其他的投资项目相关项目投资——项目的实施依赖于其他项目互斥项目投资——接受一个项目就不能投资于其他项目根据投资项目的现金流入与流出的时间常规项目投资——仅有一期初始现金流出，随后是一期或多期现金流入非常规项目投资——如：现金流出不发生在初期，或期初和 几期有多次现金流出7.1.3 企业投资管理的原则认真进行市场调查，及时捕捉投资机会建立科学的投资决策程序，认真进行投资项目的可行性分析及时足额地筹集资金，保证投资项目的资金供应认真分析风险和收益的关系，适当控制企业的投资风险7.1.4 企业投资过程分析将提出的投资项目进行分类 估计各个项目每一期的现金流量状况 按照某个评价指标对各投资项目进行分析并排队 考虑资本限额等约束因素，编写评价报告，并做出相应的投资预算 投资项目的决策投资项目的提出 投资项目的评价投资项目的决策投资项目的实施与监控为投资方案筹集资金 按照拟定的投资方案有计划分步骤地实施投资项目 实施过程中的控制与监督投资项目的后续分析投资项目的事后审计与评价延迟投资 放弃投资 扩充投资与缩减投资 投资项目的事后审计指对已经完成的投资项目的投资效果进行的审计。 7.2 投资现金流量的分析　现金流量是指与投资决策有关的现金流入、流出的数量。现金流量的构成 现金流量的计算 投资决策中使用现金流量的原因 “现金”是广义的现金——不仅包括各种货币资金，而且还包括项目需要投入的企业现有的非货币资源的变现价值。现金流量的构成（1）现金流出量（Cash Outflow）：一个方案的现金流出量是指该方案引起的现金支出的增加额 （2）现金流入量(Cash Inflow): 一个方案的现金流入量，是指该方案所引起的现金收入的增加额 。（3）现金净流量(Net Cash Flow) ：一定期间现金流入量和现金流出量的差额。现金净流量＝现金流入量－现金流出量 “一定期间”:有时是指1年内，有时是指投资项目持续的整个年限内。流入量大于流出量时，净流量为正值；反之，净流量为负值。现金流量的构成初始现金流量 （initial cash outflows）营业现金流量 （operating cash flows）终结现金流量 （terminating cash flow）CF1CF2 …………… CFn-1 CFn ……………0 1 2 …… ……n-1 nCF0现金流量的计算CF0 =初始现金流量CF1~CFn-1=营业现金流量CFn=终结现金流量初始现金流量 （initial cash outflows） 投资前费用 ：勘察设计费、技术资料费、土地购入费和其他费用设备购置费用 设备安装费用 建筑工程费 营运资金的垫支 原有固定资产的变价收入扣除相关税金后的净收益 不可预见费——如设备价格的上涨、自然灾害初始现金流量a)新资产的成本b) +资本性支出c) + (-)净营运资金的增加 (减少)d) -当投资始一项以新资产代替旧资产的决策时， 旧资产出售所得收入e) + (-)与旧资产出售相关的税负（税收抵免）f) = 初始现金流量现金流量的构成初始现金流量 营业现金流量 终结现金流量 营业现金流量（operating cash flows）付现成本的估算付现成本 = 该年外购原材料、燃料和动力费+该年工资及福利费+该年修理费+该年其他费用 = 该年不包括财务费用的总成本费用 - 该年折旧额 - 该年无形资产和开办费的摊销额注意：上式中，其他费用是指从