预计8月焦炭期价高位盘整.pdfVIP

Part 1 上期复盘 目录 Part 2 本期分析 Part 3 风险提示 Part 1 上期复盘 1.1 观点回顾 季报观点 ➢ 总体看，三季度焦炭供需双降，但幅度和节奏不同。 ➢ 7月份，原料煤紧缺，焦企可能主动限产；山东以煤定焦，焦企被动限产。钢材进入消费淡季，叠加可能出台的限产政策，焦炭需求预期 下降。此时，预估供给主导市场，价格震荡上行。但J2109合约前高3004仍为重要压力位，很难突破，特别是7月上半月。 ➢ 8月份，焦企可能仍有利润，焦炭产量环比增加，但钢材市场处于消费淡季，钢厂利润不假，生铁产量增量动力不够，焦炭供需宽松，预 计价格下行。 ➢ 9月份，下游钢材由淡季向旺季转换，生铁产量预估增加，提振焦炭需求。同时，焦炭新增产量示范给，供需双降，且矛盾不大，价格预 估区间震荡。 ➢ 三季度焦炭市场的变量有三：一是焦炭新增产能释放情况；二是为达到年初工信部钢产量同比不增的要求，下游钢厂是否限产及执行力 度大小；三是上游炼焦煤供给情况，包括国内煤矿安全检查的影响和蒙古疫情引发的口岸焦煤通关量。 ➢ 期货J2109合约三季度运行区间2000-3000。 ➢ 操作上，建议J2109合约7月上中旬或者2300-2500择机布局多单。季内若9月合约达到2900附近，结合供需变化可尝试布局空单。注意 主力的移仓换月。 请务必阅读文后免责声明 1.2 盘面回顾 ➢ 期货：7月份焦炭期货上涨为主。其中，上旬下跌，J2109合约最低至2494.5元/吨，中、下旬快速上涨，最高逼近3000元/吨。最终收于 2943。涨幅11.75%。 请务必阅读文后免责声明 数据来源：博易大师、格林大华期货 1.3 复盘对比 ➢ 季报认为“7月份，原料煤紧缺，焦企可能主动限产；山东以煤定焦，焦企被动限产。钢材进入消费淡季，叠加可能出台的限产政策，焦 炭需求预期下降。此时，预估供给主导市场，价格震荡上行。但J2109合约前高3004仍为重要压力位，很难突破，特别是7月上半月。” 基本符合预期。 ➢ 季报观点“建议J2109合约7月上中旬或者2300-2500择机布局多单。”按此操作，已有不少盈利。 请务必阅读文后免责声明 Part 2 本期分析 2.1 行情预判 ➢ 环保限产+主动性减产，预计8月焦炭产量难有增量。 ➢ 钢厂利润回升，加之季节性规律，8月生铁产量预期微增。 ➢ 综合判断，8月焦炭供需偏紧，特别是上旬。后期政策对供需的扰动较大。 ➢ 大宗商品价格监测监控仍在，期价上方强压制，或走势与现货发生背离。 ➢ 预期期价高位盘整，9月合约上方3004点仍为较强压力位。 ➢ 建议9月合约3000附近尝试空单，设好止损。 ➢ 注1：政策频繁扰动下，对期价的判断不能完全依赖于基本面。看现货做期货容易造成巨大亏损。 ➢ 注2：关注月内焦炭主力合约的移仓换月。 请务必阅读文后免责声明 2.2 多空逻辑 ➢ 利多因素： 1、环保限产+主动减产，预计8月焦炭产量难有增量。 A.上半年焦炭产量23709万吨，同比增长4.1%，增速虽高于2020年，但低于2019年 （6.7%）。表明，经过2020年的去产能之后，新增产能和 企业高负荷下，产量增速基本消化去产能带来的短期供给扰动。2020年焦化去产能所形成的缺口已基本补齐。 B.预估7月份焦炭产量下降。高频数据，焦炭日产来看，230家独立焦化厂日均焦炭产量下降，6月为63.96万吨，7月为59.7万吨。 C.预计8月份焦炭产量可能略低于7月份。理由：1、吕梁焦炭供应偏紧张, 限产加严；孝义通知核查手续等问题，要求相关企业月底前停产 整顿，涉及焦化在