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企业的扩充与重整
企业的兼并与收购
兼并:是指一家企业以现金、证券或其他形式购买取得其
他企业的产权,使其他企业丧失法人资格或改变法人
实体,并取得对这些企业决策控制权的经济行为。
收购:是指企业用现金、债券或股票购买领一家企业的部
分或全部股资产或股权,以获得企业的控制权。
兼并与并购的相同点:动因相似、以企业产权为交易对象
兼并与并购也有区别
企业的兼并与收购
企业的并购动因:
1.间接借壳上市
2.实现多元化经营
3.获得规模效益
4.降低进入壁垒
5.取得经营管理上的协同效应
并购的类型
(一)按产品与产业的联系划分:横向并购、纵向并购
(二)按并购的实现方式划分:
承担债务式并购、现金购买式并购、股份交易式并购
(三)按涉及被并购企业的范围划分:
整体并购、部分并购
(四)按企业并购双方是否友好划分:
善意并购、敌意并购
(五)按并购交易是否通过证券交易所划分:
要约收购、协议收购
并购的财务分析
(一)并购成本效益分析
并购成本:并购完成成本、整合与营运成本、并购机会
成本
并购收益:并购后新公司的价值超过并购前各公司价值
之和的差额。例如,A公司并购B公司,并购
前A公司的价值为Va.B公司的价值为Vb,并购
后形成的新公司的价值为Vab,则并购收益为:
S=Vab-(Va+Vb)
(二)企业并购的风险分析
营运风险
信息风险
融资风险
反收购风险
法律风险
体制风险
企业财务重整
一、财务失败
是一个企业无力偿还到期债务的困难和危机。
财务失败预警
Z计分模型
Z=0.012X1+0.014X2+0.033X3+0.006X4+0.999X5
Z---判别函数值
X1---(营运资金÷资产总额)×100
X2---(留存收益÷资产总额)×100
X3---(息税前利润÷资产总额)×100
X4---(普通股和优先股市场价值总额÷负债账面价值总额)×100
X5--- 销售收入÷资产总额
一般来说,Z值越低企业越有可能发生破产。若Z值大于2.675,则表明企业的财务状况良好,发生破产的可能性较小。若Z值小于2.675,则表明企业存在很大的破产危险。
财务重整方式
(一)非财务重整
债务展期:推迟到期债务要求付款的日期。
债务和解:债权人自愿同意减少债务人的债务
(二)正式财务重整
在法院受理债权人申请破产案件的一定时期内,经债务人及
其委托人申请,与债权人会议达成和解协议,对企业进行整
顿、重组的一种制度。
联营企业财务管理
企业集团财务管理
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