银河竞争优势成长基金分析课件.pptx

银河竞争优势成长基金投资策略汇报; 目录;一、 宏观经济分析;从过去几个月的数据来看，国内经济的持续复苏迹象明显，积极信号增加。 展望未来3个季度，宏观经济和企业盈利有望环比继续改善，流动性宽裕局面不会发生根本性改变，通胀预期将会有所加强。;发电量与工业增加值已显回暖;先行指标显示经济复苏;投资拉动经济增长;商品房销售面积和施工面积同比增速回升;居民信心指数提升，有望带动消费增长;先行指标显示美国制造业有复苏迹象，中国产品出口下降有望趋缓;从较长视角看，全球经济复苏的进程尚需时日;中国经济转型依靠内需驱动增长的空间巨大; 后续宏观政策回旋的余地还很大;二、 股票市场展望和投资策略;09年阶段性和结构性机会将不断呈现;目前全市场的市盈率水平为21 倍，市净率为2.7 倍。我们认为整体而言估值水平处于合理区间，前期涨幅较大的中小盘股估值较高， 部分行业估值尚未完全反映经济复苏预期，一些大盘蓝筹股涨幅较小，存在局部性低估。 ;灵活配置大类资产、充分把握波段行情、布局高成长行业 —— 在大类资产配置中，我们认为股票资产更具吸引力，市场的大幅波动也为长期投资创造了较好的介入时机。 —— 经验表明虽然股指大幅波动，但是许多高成长行业长期收益十分可观。 充分挖掘具有中国比较优势行业、资源瓶颈行业等长期高成长行业 —— 2009年经济调整、市场震荡可能出现高成长行业底部机会 跟踪经济演进重大节点，把握周期行业景气轮动机会 —— 经济处于低谷，但一旦发生转折，周期性行业弹性较大，我们将按周期行业景气轮动投资 ;关注重要节点事件，灵活配置资产;排名;我们选择中国未来高成长行业的逻辑;一些主题投资机会同样值得期待，如上海题材、产业整合等;三、 银河竞争优势成长基金介绍;本基金定位;投资目标：在有效控制风险、保持良好流动性的前提下，通过主动式管理，追求基金中长期资本增值。 投资理念：持续竞争优势创造价值增值。精选经营稳健、具有持续竞争优势的优质成长型上市公司，在合理估值的基础上，追求成长性溢价和价值增值，优化基金中长期投资收益与风险的关系。 ;股票资产占基金资产的60－95%； 债券、现金等金融工具占基金资产的比例为5%-40%； 现金或者到期日在一年以内的政府债券不低于基金资产净值的5%； 权证的投资比例不超过基金资产净值的3%； 资产支持证券的投资比例不超过基金资产净值的20%。 ; ;本基金主要根据个股精选结果决定股票资产配置。 本基金管理人将从宏观、中观和微观面等多个角度综合分析评判证券市场的特点及其演化趋势，分析股票、债券等资产的预期收益与风险的匹配关系，在此基础上，结合预期收益良好的可投资股票的数量，在投资比例限制范围内，确定或调整投资组合中股票和债券的比例。 ;本基金采用“自下而上”的精选个股投资的策略。 通过定性分析和定量分析相结合的方法，以企业可持续的竞争优势分析为核心，通过基本分析（Fundamental Analysis）和相对投资价值评估（Relative Evaluation），精选具有持续竞争优势和增长潜力的优质成长型上市公司，在合理估值的基础上进行投资。;;企业的成长可能来自内部自身的经营发展，也可能来自外部包括但不限于整合、购并、注入资产等途径，或者是两种成长方式的结合，以及其他可能的途径。 本基金对企业成长性的分析，重点关注企业效益的成长以及股权价值的提升。 ;;本基金尊重“自下而上”选股结果。 为避免出现“自下而上”选股时可能产生的行业资产分布过于集中的问题，参考整体市场的行业资产分布比例，对行业景气程度的判断和行业评级、以及行业内预期可投资股票的数量，适度调整股票投资组合中行业投资的比例，控制基金资产在单个行业上的过度投资，降低基金投资的行业集中度风险。 ;四、 银河竞争优势成长基金投资回顾;投资业绩 ;银河成长基金于2008年5月26日公告成立并开始运作。 成立以来，本基金的投资操作大体可以划分为三个阶段： ;第二阶段： 在上证指数跌至2000点以下后，我们加大了建仓力度，在6个月建仓期结束之前提前完成建仓，将股票仓位快速提升至契约规定的60%以上。在行业配置上选择了政策受益型和需求稳定型行业，风格上以中小盘股为主。 重点行业把握和风格选择为本基金提供了超额回报，给基金持有人带来较好的收益。 ;第三阶段： 今年1季度我们对持仓结构再次作了较大幅度的调整，季度中后期我们降低了组合的风险暴露程度，主要在上涨过程中减持了部分涨幅过大的中小盘股，增持了业绩稳定且估值合理的大盘蓝筹股。 ;;9、春去春又回，新桃换旧符。在那桃花盛开的地方，在这醉人芬芳的季节，愿你生活像春天一样阳光，心情像桃花一样美丽，日子像桃子一样甜蜜。8月-218月-21Thur