第八章资本预算扩展(公司金融东北财经大学).pptxVIP

第八章 资本预算：扩展 8.1 资本预算中的风险分析 8.2 最佳资本预算 8.3 资本预算中的其他问题 8.1 资本预算中的风险分析 进行不确定性分析有两种基本的方法 风险的概率分析方法 现金流贴现率调整法 一、风险的概率分析方法 通过改变假设条件并研究这一改变对投资分析结果的影响力，来测试该投资分析的适用性；然后利用以上所得出的结果进行最终的项目决策。 风险的概率分析方法 （一）敏感性分析（Sensitity Analysis）（二）场景分析 (Scenario Analysis)（三）盈亏平衡分析(Breakeven Analysis)（四）决策树分析(Decision Tree Analysis)（一）敏感性分析(Sensitity Analysis) 这是研究投资决策方法（NPV、IRR等）对项目假设条件变动的敏感程度的一种分析方法。 1. 敏感性分析的步骤第一步：基于对未来的预期，估算基础状态 分析中的现金流量和收益。基础状态分析是运用项目各要素最可能发生的价值为基础资料所进行的项目分析。第二步：找出基础状态分析中的主要假设条件。通常基于以下两类假设的研究比较有意义：①.最具影响力的因素；②.最不确定的因素。 第三步：改变分析中的一个假设条件，并保 持其他假设条件不变，估算该项目 在发生以上变化后的NPV或IRR。第四步：把变动结果列在图形或表格中， 表示出每一个变量的变动对NPV 或IRR的影响。第五步：把所得到的信息与基础状态分析相 联系，从而决定该项目是否可行。9、要学生做的事，教职员躬亲共做；要学生学的知识，教职员躬亲共学；要学生守的规则，教职员躬亲共守。10、阅读一切好书如同和过去最杰出的人谈话。11、一个好的教师，是一个懂得心理学和教育学的人。12、要记住，你不仅是教课的教师，也是学生的教育者，生活的导师和道德的引路人。13、He who seize the right moment, is the right man.谁把握机遇，谁就心想事成。14、谁要是自己还没有发展培养和教育好，他就不能发展培养和教育别人。15、一年之计，莫如树谷；十年之计，莫如树木；终身之计，莫如树人。16、提出一个问题往往比解决一个更重要。因为解决问题也许仅是一个数学上或实验上的技能而已，而提出新的问题，却需要有创造性的想像力，而且标志着科学的真正进步。17、儿童是中心，教育的措施便围绕他们而组织起来。2、Our destiny offers not only the cup of despair, but the chalice of opportunity. (Richard Nixon, American President )命运给予我们的不是失望之酒，而是机会之杯。二〇二一年六月十七日2021年6月17日星期四3、Patience is bitter, but its fruit is sweet. (Jean Jacques Rousseau , French thinker)忍耐是痛苦的，但它的果实是甜蜜的。10:516.17.202110:516.17.202110:5110:51:196.17.202110:516.17.20214、All that you do, do with your might; things done by halves are never done right.----R.H. Stoddard, American poet做一切事都应尽力而为，半途而废永远不行6.17.20216.17.202110:5110:5110:51:1910:51:195、You have to believe in yourself. Thats the secret of success. ----Charles Chaplin人必须相信自己，这是成功的秘诀。-Thursday, June 17, 2021June 21Thursday, June 17, 20216/17/2021? 2. 敏感性分析的局限性①.无法给出每一个数值发生的可能性；②. 现实中很多变量会同时发生变动；③. 对敏感性分析结果的主观应用；（二）场景分析(Scenario Analysis) 这是对一系列特定的远景概况（基于宏观经济、产业和公司因素）下项目NPV和IRR所进行的分析。 1. 场景分析的步骤第一步：选择建立场景概况所需要的因素，通 常基于公司经营业务的类型和影响项 目未来成功的最大不确定性因素。第二步：估算每种场景下投资分析变量的价值。第三步：估算每种场景下项目的NPV和IRR。第四步：基于所有场景下的项目NPV进行决策。 2. 场景分析的局限性①. 在许多情况下，这种假设并不现实；②. 场景分