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上市公司融资结构论文 [摘要]融资理论重点研究企业股权融资与债务融资之间的构成比例，近年来融资优序理论与权衡理论逐渐成为企业融资理论的主流。然而各研究表明，我国上市公司存在与传统融资优序理论相悖的现象，为了促进上市公司的健康稳步发展，我们必须从法律和企业本身的治理结构等方面解决企业融资结构不合理的问题。 [关键词]上市公司融资结构融资偏好融资悖论 一、企业融资偏好理论及相关研究 企业融资理论的开创性研究始于20世纪50年代末的MM理论。早期的MM理论认为企业价值与其融资结构无关，该理论忽略了企业所得税等各种因素，因而受到实践的质疑。1963年，莫迪利安尼和米勒对该理论进行了修正，认为考虑公司税后负债率增加可以提高企业价值。权衡模型理论在MM理论基础上引入破产风险，认为企业最佳资本结构是债权边际抵税效应与边际破产成本相等的均衡点，后期的权衡理论又将负债的成本从破产成本扩展至代理成本、财务困境成本等方面，使理论进一步深化。上述理论研究的核心问题是企业融资结构与企业价值之间的关系。融资结构也称资本结构，系指某个时点企业各种资本来源的对比关系，其中最重要的是股权融资与债务融资之间的构成比例。在企业融资理论的发展过程中，许多学者开始从不对称信息的角度对企业融资问题进行研究，形成了融资优序理论。融资优序理论认为，由于信息不完全和逆向选择的存在，企业呈现