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三维分析法营运资金管理研究 一、引言 营运资金是企业最具有活力的资金，关系企业的运转效率和盈利能力。本文认为营运资金管理以盈利为核心，兼顾收益、流动、风险的整体性管理。其中，盈利性是企业经营活动的动力所在；流动性代表资金在企业营运活动中流通的速度；风险性反映企业资金来源的稳定性及现金支付能力。本文在借鉴要素视角和渠道视角的营运资金管理绩效评价方法的基础上，结合房地产行业的特性对其营运资金管理的绩效进行优化与调整，构建涵盖流动性、风险性、盈利性三个维度的评价指标体系（见表1），对营运资金管理绩效展开动态和静态的结合分析，在考察营运资金管理的流动性的同时兼顾盈利性和风险性。首先，三维分析将传统的效率观延伸至盈利性主导的均衡观，准确定位了营运资金管理的本质。其次，三维分析能有效连接资产负债表、利润表及现金流量表的核心要素，有助于从财务状况、经营成果和现金流量角度综合分析企业营运资金管理的整体效果。最后，流动性分析涉及采购渠道中的拟开发产品、生产渠道的在建开发产品和营销渠道的已完工开发产品，均属于房地产行业特有经济业务专设的会计科目，能准确再现房地产企业营运资金的经营轨迹。 二、万科地产的营运资金管理绩效分析 万科企业股份有限公司（以下简称“万科”）成立于1984年，1988年进入房地产行业，1991年成为第二家在深交所上市的公司。经过三十多年的壮