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地产私募基金投资结构及实操 最全手册 ill 产私募基金投资结构及实操最全手册 受4号规范和专业化经营（基金备案问答十三）的影响，目前市面上的地产股 权投资基金很多都已按正式的股权投资来操作，但不少都还保留着抽屉协议（股 权回购）的做法；在投资端的架构上，目前有不少股权投资基金在基金的股权 投资对象层面设置多层的股权架构，一是为了规避4号规范的监管（如规避16 个热点城市住宅地产投资的问题、设立类似资金池的载体等），二是为今后的 股权退出提前作税筹安排（多层股权情况下转让上层股权不必然引起评估导致 的大额税费问题）。 根据中基协备案公示的产品信息，目前也有大量的产品借助SPV通道或者设计 成FOF基金，以间接投资于目标企业，并且，在产品备案时，对于主要投资领 域做模糊处理或者宽泛披露。 值得一提的是，原先认为本己堵死的股加债产品目前中基协己作出明确表态。 2017年1月25日，协会巳有通过备案的“股-债”基金产品一“宁波梅山保税 港区中城永泽投资中心（有限合伙）”，这在一定程度上释放了允许“股-債”投 资的信号。 目前，城市更新、基础设施建设项目未受到4号规范的影响，亦有大量的备案 通过案例可寻。此外，除股权投资基金外，地产的其他非标基金未见明显变化, 但通过收益权、物业增值改造等产品形式仍旧可以规避监管。 受近期银监集中发文的影响，银行理财和同业的受限直接导致了募资端的捉襟 见肘