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人民币股权投资母基金运作研究 【摘要】随着社会的不断进步，人们开始注重对资金进行投资支配，投资的品种有很多，比如股权投资、产品投资等，而在人民币股权投资中的基金运作的模式也是非常多样的，本文主要对人民币股权投资及其母基金运作的模式进行了介绍，对目前人民币股权投资母基金的发展现状及其存在的问题进行了重点介绍，在分析了子基金以及国外股权投资母基金的运作模式后，提出了一定的建议，希望可以为母基金运作形式的优化提供一定的参考。 【关键词】人民币；股权投资；母基金；运作模式；研究 随着社会的不断发展，人们的生活水平不断提高，投资的意识也在逐渐增强，本文对人民币股权投资基金的概念进行了介绍，对目前其运作过程中存在的问题进行了分析，并且对目前比较优良的基金运作模式进行推荐，虽然随着人们投资意识的增强，投资也为人们带来了一定的收益，但是在投资中还是存在一定风险的，无论是企业和个人，都需要在投资之前进行风险分析，这样才能保证投资的收益。 一、概述 股权投资，又被称为私人的股权投资，也被简写为PE或者VC，它具体指的是主要利用私人募捐的形式对一定数额的资金进行吸纳，以实现对个人的股权的投资，在利用上市、重组等方式实现股权的抛售，以获取一定的差价利益。这种私人股权的投资是在一些非公共交易的市场上进行股权交易的，比如一些非上市公司的股权交易等。股权投资的母基金，也被简写为“PE-FOF”，它主要是指对子基金专门进行投资的基金，这种投资并不直接针对企业，而是利用子基金的手段实现对企业的间接投资，这又被称作是“组合式基金”或者是“基金的基金”，其中的子基金和股权投资（PE/VC）的企业是一样的。人民币的股权投资母基金，也就被称为人民币PE-FOF，它并不是一个严格意义上的法理概念，它特指的是将募集资金的对象作为人民币的母基金，逐渐地社会上出现了股权的投资并且迅猛发展，那么如何更好地对人民币的股权投资母基金进行运作以解决股权投资的相关企业出现的融资难题成为相关研究者关注的重点问题。 二、人民币PE-FOF发展现状及其存在的问题 （一）人民币PE-FOF发展现状。人民币PE-FOF于20世纪90年代末期进入到亚洲市场，但是在市场上的发展速度比较缓慢，直到近几年来，国外的PE-FOF在国内的市场逐渐扩大，以政府主导型的人民币PE-FOF也得到了比较快速的发展。1、政府主导型。政府主导型的人民币PE-FOF是包括政府的指引基金、社保类基金等形式的具有市场性质的人民币PE-FOF，目前以政府为主导的人民币PE-FOF的主流方向是政府的指引基金，这大约占股权投资市场的九成，国有资本的参与的基金设立数量比较少，社保类的基金主要是利用在未上市公司设立一定股权的方式存在，全国的社保基金也最终成为自主进行投资市场股权投资基金的决策方。2、外资管理型。这类外资的PE-FOF中，老牌占的比例较大，它们一般都具有比较深厚的资本，在基金管理方面的知识储备和技能掌握都比较好，通过在国内募集一定数量的资金，在国内市场上对处于活跃状态的外资管理者进行投资，人民币基金的设立，将中国的投资带入一个更加多元化的时代。这类型的基金拥有着国内先进的基金技术储备，近年来发展速度较快，也是目前人民币PE-FOF的重要存在形式。（二）目前人民币的PE-FOF存在的问题。外资的企业一般都拥有着比较先进的资金管理经验，然而外资企业的管理者和国内出资人存在一些文化和理念上的差异，导致出资人很难充分信任外资企业内的投资，同时在法律制度方面缺乏一定的对外汇管理的条例等，使得对外资企业进行资金投资时遇到一些流程上的障碍，那么投资领域也就受到一定的限制，人民币基金的投资优势就会逐渐失去。而且我国政府在基金方面的规划引导力度还不够，运作模式还未成熟，这些都给人民币的PE-FOF带来了一些障碍。 三、母基金运作模式借鉴 （一）组织形式。在股权投资中，主要的组织形式包括公司制、有限的合伙责任制、信托制三种，这三种投资方式各有利弊。有限合作责任制的优点是在资金运作过程中，有限合伙人与普通的合伙人的责任和权利都比较得明确，可以让相关的决策机制得以快速实施，让风险得到及时有效地控制，同时对管理者可以给与充分的激励，最为关键的一点是有限合伙制不是法人的企业，这就可以有效地避免双重税务的产生。对比于有限合伙责任制，公司制的优点表现在公司这个组织比较稳定，但是缺点是有双重税收的存在，从一方面来看，公司要行使法人的权利，对所得税进行缴纳，从另外一个角度分析，投资者在获得的利润也需要分发给个人，因为公司的激励制度相对不如有限合作责任制完善，所以在决策实施方面的效率不及有限责任合作制。信托指相对更加灵活，税收也有一定的优惠，但是信托的委托资金成本相对