《金融计量学基础》课件及阅读材料 第十二章：面板数据模型（宋暄）.pptxVIP

第十二章 面板数据模型及金融计量分析作者：宋暄目 录第一节 引言第二节 面板模型的分类第三节 面板数据检验及修正第四节 案例分析拓展阅读材料第一节 引 言面板模型的理论框架模型整合了截面和时间两个维度的数据有利于对微观个体进行更准确的动态分析，也可以更好地刻画不同截面个体的异质性。降低了存在遗漏变量的可能性，有效控制变量之间的多重共线性，有利于消除反向因果关系。适用于内在关联度较高的经济变量之间的分析第一节 引 言面板模型在金融数据处理领域的发展历程Mundlak（1961）最早将面板数据模型引入计量经济学的分析。在分析存在公司异质性、地区异质性和国别异质性领域的金融影响因素问题方面得到了较为广泛的应用。探究金融发展与地区宏观经济变量的相关性、分析金融发展与地区差异性的相关性、分析股价波动与股票收益、对外贸易和外商直接投资以及公司治理等问题。第二节 面板模型的分类经典面板模型静态面板变截距模型随机效应模型变系数模型动态面板第二节 面板模型的分类?第二节 面板模型的分类?第二节 面板模型的分类?第二节 面板模型的分类静态模型变截距模型 更进一步，我们可以在模型中进一步加入时间固定效应，仍采用相同的方法估计参数。需要注意的是，需要估计的参数比原来增加了T个，为了避免虚拟变量陷阱，需要在截面和时间固定效应上各消除一个单位后再进行回归估计，同时要在模型中添加常数项。第二节 面板模型的分类?第二节 面板模型的分类?第二节 面板模型的分类静态模型随机效应模型针对随机效应的变截距模型，主要采用两种估计方法。方法一，广义最小二乘法，通过观察随机项方差阵，随机误差项存在异方差性，采用普通最小二乘法无法获得相关参数的无偏估计量。方法二，偏广义最小二乘法，此方法应用于需要单独求解解释变量的系数向量 的情况。 第二节 面板模型的分类静态模型变系数模型 根据具体经济问题的不同，模型在设定的过程中可能同时出现截面单位上的个体影响和结构变化，允许截距项或解释变量系数向量随截面单位的不同而变化。 根据结构变化方式的不同，变系数面板模型也分为固定效应变系数模型和随机效应变系数模型。第二节 面板模型的分类?第三节 面板数据检验及修正模型设定形式F检验Hausman检验系数的稳健性修正White修正法PCSE修正法模型的内生性及修正工具变量的引入工具变量的选择工具变量的检验单位根检验及协整检验动态面板的稳健性检验第三节 面板数据检验及修正?第三节 面板数据检验及修正?第三节 面板数据检验及修正?第三节 面板数据检验及修正系数的稳健性修正异方差现象会使得参数的估计值非有效，从而影响参数显著性检验的可信度。White修正法第一种异方差调整方法是采用White修正法来计算模型系数估计值下的标准误。根据异方差产生方式的不同，White修正法主要分为怀特横截面法、怀特时期法和怀特对角法。PCSE修正法PCSE修正法是将系数协方差估计值中误差方差被矩估计值代替，分为横截面权重和时期权重，针对横截面异方差和时期异方差是稳健的，但不具有一般性。第三节 面板数据检验及修正模型的内生性及修正工具变量的引入在面板模型设定及参数估计中，一个重要的假定是解释变量与误差项互相独立。如果解释变量与误差项之间存在相关性，此时系数的估计值是有偏且不一致的，与误差项相关的解释变量成为内生变量。面板模型的内生性一个来源是遗漏变量，且遗漏变量与模型已有的其他变量相关。另一个来源是解释变量与被解释变量互为因果。解决面板模型内生性的一个重要方法是在模型中设置工具变量。第三节 面板数据检验及修正第三节 面板数据检验及修正模型的内生性及修正工具变量的选择 在选择替代内生变量的工具变量时，需要最大限度地满足与内生变量的关联性和与随机误差项的外生性，适度考虑变量的实际意义，但仍然以数据最佳拟合结果为主要参考依据。 选取工具变量最简单的一种方法就是直接采用内生变量的高阶滞后项来代替内生变量。在选取其他工具变量来代替内生变量时，需要充分了解内生变量所代表的含义，从样本来源和特征出发，大胆联想。第三节 面板数据检验及修正第三节 面板数据检验及修正?第三节 面板数据检验及修正?第三节 面板数据检验及修正?第三节 面板数据检验及修正?动态面板的稳健性检验序列相关 针对动态面板的序列相关检验采用的是Arellano-Bond(1990)统计量。 一般而言，差分误差修正项一定会存在滞后一阶相关，因此主要关注，即A-B检验滞后二期的统计量值。如果的取值在给定置信区间内，则接受原假设，证明动态面板模型不存在序列相关问题；反之，则拒绝原假设，针对存在的序列相关问题对模型进行修正。第三节 面板数据检验及修正?动态面板的稳健性检验过度识别 动态面板模型GMM估计中，通常会出现工具变量的个数多于解释变量参数个数的