《财务管理学》人大第五版课件第12章：公司并购管理.pptx

2021/6/29;;第1节 公司并购的概念与类型;一、并购的概念;二、并购的类型;1.按照并购双方所处的行业分类;9、要学生做的事，教职员躬亲共做；要学生学的知识，教职员躬亲共学；要学生守的规则，教职员躬亲共守。6月-216月-21Tuesday, June 29, 2021 10、阅读一切好书如同和过去最杰出的人谈话。17:51:0217:51:0217:516/29/2021 5:51:02 PM 11、一个好的教师，是一个懂得心理学和教育学的人。6月-2117:51:0217:51Jun-2129-Jun-21 12、要记住，你不仅是教课的教师，也是学生的教育者，生活的导师和道德的引路人。17:51:0217:51:0217:51Tuesday, June 29, 2021 13、He who seize the right moment, is the right man.谁把握机遇，谁就心想事成。6月-216月-2117:51:0217:51:02June 29, 2021 14、谁要是自己还没有发展培养和教育好，他就不能发展培养和教育别人。29 六月 20215:51:02 下午17:51:026月-21 15、一年之计，莫如树谷；十年之计，莫如树木；终身之计，莫如树人。六月 215:51 下午6月-2117:51June 29, 2021 16、提出一个问题往往比解决一个更重要。因为解决问题也许仅是一个数学上或实验上的技能而已，而提出新的问题，却需要有创造性的想像力，而且标志着科学的真正进步。2021/6/29 17:51:0217:51:0229 June 2021 17、儿童是中心，教育的措施便围绕他们而组织起来。5:51:02 下午5:51 下午17:51:026月-21 2、Our destiny offers not only the cup of despair, but the chalice of opportunity. (Richard Nixon, American President )命运给予我们的不是失望之酒，而是机会之杯。二〇二一年六月十七日2021年6月17日星期四 3、Patience is bitter, but its fruit is sweet. (Jean Jacques Rousseau , French thinker)忍耐是痛苦的，但它的果实是甜蜜的。10:516.17.202110:516.17.202110:5110:51:196.17.202110:516.17.2021 4、All that you do, do with your might; things done by halves are never done right. ----R.H. Stoddard, American poet做一切事都应尽力而为，半途而废永远不行6.17.20216.17.202110:5110:5110:51:1910:51:19 5、You have to believe in yourself. Thats the secret of success. ----Charles Chaplin人必须相信自己，这是成功的秘诀。-Thursday, June 17, 2021June 21Thursday, June 17, 20216/17/2021 ? ;2.按照出资方式分类;3.按照并购程序分类;4.按照并购是否利用杠杆分类;三、公司并购的程序;第2节 公司并购理论;一、效率理论;1.差别效率理论;2.无效率的管理者理论;3.经营协同效应理论;4.多元化经营理论;5.财务协同效应理论;6.价值低估理论;二、代理理论;1.并购解决代理问题;2.管理主义;3.管理层自负假说;4.自由现金流量假说;三、税收效应理论;第3节 公司并购的价值评估;一、目标公司价值评估的步骤;二、成本法;三、市场比较法;市盈率法;市净率法;市销率法;市销率法;四、现金流量折现法;1.基本原理与模型;2.评估价值的影响因素;3.公司自由现金流量折现模型;例12-4： 长征电器集团公司计划收购海虹电子股份有限公司，需对海虹公司价值进行评估。根据会计资料，海虹公司普通股总股数为1亿股，2008年度的销售收入为26500万元，不包含折旧和利息费用的经营成本为12300万元，折旧额为1850万元，利息费用为200万元，资本性支出为1000万元，营运资本占销售收入的比例为20%，所得税税率为25%。海虹公司的成长性预期可分为两个阶段，第一阶段为今后5年，公司每年销售收入的增长率为10%，经营成本、折旧、资本性支出和营运资本以相同的比例增长，该阶段预计公司的加权平均资本成本为15%；第二阶段为5年