吉比特-市场前景及投资研究报告-研发运营见真章.pdfVIP

[Table_Info1] [Table_Date] 吉比特(603444) 互联网传媒/传媒 发布时间：2021-08-20 [Table_Title] [Table_Invest] 证券研究报告 / 公司深度报告 买入 江湖问道不问路，研发运营见真章 上次评级：买入 报告摘要： [Table_Market] 股票数据 2021/08/19 [Table_Summary] 6 个月目标价（元） 517.04 吉比特深耕多种垂直赛道，老游戏运营十分稳定。吉比特早期通过现象 级回合制MMO 产品《问道》占据端游市场，后推出《问道手游》，持续 收盘价（元） 417.80 12 个月股价区间（元） 305.74~646.00 长线运营表现优异，基于问道IP 的流水于2019 年已超过30 亿元，并于 总市值（百万元） 30,025.01 2020 年仍实现增长，通过各类线上及线下活动、频发的版本更新调优、 总股本（百万股） 72 IP 二次开发等方式持续验证了公司的长期运营能力。 A 股（百万股） 72 B 股/H 股（百万股） 0/0 《一念逍遥》及《鬼谷八荒》异军突起，强势占领修仙赛道。2021Q1 日均成交量（百万股） 1 公司上线挂机修仙类手游产品《一念逍遥》，上线后依靠原汁原味的修仙 体验结合轻松的挂机玩法受到玩家认可，目前仍稳定于IOS 畅销榜前20 ，[Table_PicQuote] 历史收益率曲线 并经常冲击前10。此外，公司当季度推出《鬼谷八荒》也成为了现象级 吉比特 沪深300 PC 独立游戏作品，上线首月便售出 180 万份，并登上Steam 推荐页面。 在这两款游戏的助推下，吉比特于 2021Q1 实现营收 11.18 亿元，同比 40% 增长 51.09% ，归母净利润3.65 亿元，同比增长 13.36%，同比2020Q1 20% 高基数仍保持增长，实现品类突破。 0% 从方法论看，我们认为“小步快跑”快速迭代，聚焦赛道注重研发是公 -20% 司的立足之本。“小步快跑”有别于传统的产品研发逻辑，通过高速度的 -40% 产品迭代+核心用户群体的反馈，持续改进，更容易研发出适合细分赛 -60% 道的游戏产品。同时，公司选择放置类、