我国证券投资基金羊群行为的实证研究.pdfVIP

我国证券投资基金羊群行为的实证研究 1 摘要：国外的研究显示，发达国家市场机构投资者的羊群行为并不十分 显。作为新兴市场主体的中国机构投资者在这方面的行为特征如何呢？本文使 用经典的LSV方法以及Wermers的扩展方法，对我国金融市场上以证券投资基金 为代表的机构投资者交易行为进行了实证研究。结果发现，我国证券投资基金 之间具有较明显的羊群行为，并具有以下特点：同时使用正负反馈操作策略； 在流通盘较大和较小的股票上的羊群行为显著；成长型基金的羊群行为显著 等。针对这些发现，笔者探究了羊群行为产生的原因，并提出了一些避免过度 羊