上海医药：模式创新值得期待 推荐评级.pdfVIP

公 生物医药 司 2015 年08 月27 日 报 上海医药 (601607) 告 工商业稳定增长，模式创新值得期待 公 推荐（维持） 投资要点 司 现价：16.72 元 事项： 半 主要数据 公司公布半年报，上半年实现收入509.5亿元，增长15.76%，实现净利润15.34 年 行业 生物医药 亿元，增长 ，实现扣非后净利润 亿元，增长 ， 为 16.39% 14.56 21.59% EPS 0.57 公司网址 元。经营性净现金流 亿元，增长 。业绩基本符合预期。 报 大股东/持股 HKSCC NOMINEES 4.82 77.96% 点 LIMITED/27.81% 实际控制人/持股 上海市国有资产监督管理委 平安观点： 评 员会/28.32% 总股本(百万股) 2,689  工业稳定增长，继续聚焦重点品种。上半年工业板块实现收入60.86 亿元， 流通A 股(百万股) 1,923 增长 7.01% ，毛利率49.19% ，提高1.4pp，扣除两项费用率后的营业利 流通B/H 股(百万股) 766 润率13.16%，提升0.43pp。分板块来看，化学药板块28.27 亿元，增长 总市值（亿元） 449.59 10.90%，中药板块20.60 亿元，增长5.28% ，生物药板块1.99 亿元，增 流通A 股市值(亿元) 321.51 每股净资产(元) 10.62 长39.14% ，其他版块10.00 亿元，下降3.66%。公司继续实行聚焦战略， 资产负债率(%) 52.50 预计全年过亿的重点品种将达到23 个。参麦注射液上半年收入3.33 亿元， 增长8.73% ，丹参酮IIA 收入2.02 亿元，下降6.09% ，羟氯喹收入2 亿 行情走势图 元，增长15.53%。 200% 上海医药 沪深300  商业快速增长，模式创新值得期待。上半年分销业务收入452.07 亿元， 150% 增长 17.39%，毛利率5.98% ，与上年基本持平，扣费两项费用后的利润 100% 率2.85