委托代理理论与公司治理教材(PPT48页).pptxVIP

委托代理理论与公司治理;提纲;;;委托代理关系并不必然会导致委托代理问题: 如果委托人有完全的理性,那么在签订委托代理契约时,可以把代理人可能的机会主义行为全部想到并写进契约 如果委托人与代理人不存在着信息不对称,或者说,委托人可以不费成本地监督代理人 如果代理人没有机会主义动机,完全忠诚 如果两者的目标函数完全同构;;委托-代理理论;委托代理的收益：分工效果；规模经济；风险分散 ;企业理论：管理行为、代理成本与所有权结构 詹森和麦克林（1976）;债券的代理费用包括：发行债券而产生投资决策的负激励效应（资产替代）；监督和保证成本；破产成本和重组成本 债务悬置（Myers,1977）：债务重组、发行有优先权的债务和剥离新的项目 ;;;短期债务可以减少资产替代行为 短期债务因为给了债权人和企业重新谈判签订契约的机会，从而有利于减轻投资不足问题。 短期债务强化了对管理者的约束。 债务期限较短会降低因“自由现金流量”产生的代理成本。 ;外部股权和债券最优比例地确定：代理成本最小化;所有权与控制权的分离法马和詹森（1983）;决策程序包括四个步骤： 提议：提出各种投资建议 认可：对所需贯彻的提议作决策 贯彻：执行已认可的决策 监督：考核决策执行代理人的绩效并给予奖励 提议和贯彻属于 “决策管理”；而决策认可和监督属于决策控制。;所有权与控制权的分离法马和詹森（1983）;所有权与控制权的分离法马和詹森（1983）;委托人代理人理论;一门以合同为核心，以博弈论为方法，研究激励、信息和经济制度的正式理论。 主要解决以下合约问题：如何设计合同解决交易中的信息不对称问题，如何解决合同执行中的承诺问题，如何在信息不能被证实的情况下设计合约，以及在合同不能被执行的情况下如何通过制度的安排提高经济效率;仅有一方具有私人信息是的最优双边合同（一维或者多维的信息） 合约多方都各自拥有私人信息（拍卖和企业相对绩效评价）（串谋） 重复发生或者长期持续发生的（动态逆向选择和动态道德风险）。 不完全合同 ;激励兼容：一种信息激励机制，它通过协调委托代理双方的利益，使被激励方主动地公布自己地真实信息，由不诚实转变为诚实，达到组织中各成员目标的一致。 ;显示原理：在不对称信息下，决定最优合同，对有信息一方可能具有的每一种信息类型只要考虑一种合同，但每种类型的参与人都有激励选择适合他/她的合同。 ;激励理论的基本模型;产品质量与标准:信号发送;以文凭的信号模型为例; 文凭的信号模型是哈佛大学教授迈克尔..斯宾塞1974年提出的，因此获2001年度诺贝尔经济学奖。 模型指出一个人接受教育的程度在劳动就业市场上的作用。该模型的一个基本假定是：一个人如果能干的话，则意味着在升学、毕业的过程中能轻而易举。反之则反。因此，一个具有较高生产率的人会选择攻读较高的学位作为其信号向雇主显示自己具有较高的工作能力，从而获得较高的工资。;（一）受教育的成本;L型劳动者获得文凭的成本函数为：;（二）教育的门槛水平;设文凭的门槛水平为e*，为此e*必须满足以下条件：;;;;委托代理遗漏的一个重要因素;专题; 甲 ;交叉持股;;金字塔控制利益输送;德隆的神话;通过并购打造了无比漫长的产业链 ，控股参股公司多达117家 先控股一家上市公司，通过这个窗口融资，投入产业发展，提高公司业绩，然后再融资进入下一个循环 。;;类别;机构名称;;中国民营上市公司的所有权与控制权分离：0.635 民营不比国营好 上市的好的不多，主要是金字塔低端，业绩呈现逐年下滑。;不对称信息：在博弈过程;9、青少年是一个美好而又是一去不可再得的时期，是将来一切光明和幸福的开端。。8月-218月-21Thursday, August 19, 2021 10、人的志向通常和他们的能力成正比例。05:53:3405:53:3405:538/19/2021 5:53:34 AM 11、夫学须志也，才须学也，非学无以广才，非志无以成学。8月-2105:53:3405:53Aug-2119-Aug-21 12、越是无能的人，越喜欢挑剔别人的错儿。05:53:3405:53:3405:53Thursday, August 19, 2021 13、志不立，天下无可成之事。8月-218月-2105:53:3405:53:34August 19, 2021 14、古之立大事者，不惟有超世之才，亦必有坚忍不拔之志。19 八月 20215:53:34 上午05:53:348月-21 15、会当凌绝顶，一览众山小。八月 215:53 上午8月-2105:53August 19, 2021 16、如果一个人不知道他要驶向哪头，那么任何风都不是顺风。2021/8/19 5: