资产定价理论的发展与宏观经济分析 .pptxVIP

证券投资学3-4 ;第3章 资产定价理论及其发展;资产定价理论：对某种资产未来收益索取权的价格决定方式，其实质是对一种权利的定价。——对于风险的定价。 William Sharpe ：资本资产定价模型（CAPM） Stephen Rose ：套利定价理论（APT） Black-Scholes：期权定价理论 行为金融学; 3.1 20世纪50年代以前的资产定价理论 Bachelier：鞅过程（Martingale）指的是根据目前所得的信息对未来某个资产价格的最好预期就是资产的当前价格。 在新的概率分布条件下，所有资产价格经过无风险利率贴现之后，为一个鞅过程。 如果Xn是个鞅过程，也就是E( X( n+1) | Fn )=X( n )。意思是说，已知n时刻之前的所有信息的条件下，X(?n +1)的期望就是X( n )。 ;John Williams：现金流贴现模型（股利贴现模型）;3.2 20世纪50年代至80年代的资产定价理论 1.基础资产定价理论： ⑴Markowitz：组合均值—方差理论：均值代表期望值，方差代表风险 a.如何有效地构建分散化投资组合 b.减少风险分散投资还要避免组合内证券的高度相关性;⑵Tobin：二分法：资金在最优组合和无风险资产之间进行分配 ⑶Sharpe：资本资产定价模型CAPM：资产组合的收益由无风险收益和风险溢价组成 风险资产的期望收益等于推迟消费的补偿和承 受风险的报酬之和。;9、要学生做的事，教职员躬亲共做；要学生学的知识，教职员躬亲共学；要学生守的规则，教职员躬亲共守。7月-217月-21Sunday, July 11, 2021 10、阅读一切好书如同和过去最杰出的人谈话。10:06:1910:06:1910:067/11/2021 10:06:19 AM 11、一个好的教师，是一个懂得心理学和教育学的人。7月-2110:06:1910:06Jul-2111-Jul-21 12、要记住，你不仅是教课的教师，也是学生的教育者，生活的导师和道德的引路人。10:06:1910:06:1910:06Sunday, July 11, 2021 13、He who seize the right moment, is the right man.谁把握机遇，谁就心想事成。7月-217月-2110:06:1910:06:19July 11, 2021 14、谁要是自己还没有发展培养和教育好，他就不能发展培养和教育别人。11 七月 202110:06:19 上午10:06:197月-21 15、一年之计，莫如树谷；十年之计，莫如树木；终身之计，莫如树人。七月 2110:06 上午7月-2110:06July 11, 2021 16、提出一个问题往往比解决一个更重要。因为解决问题也许仅是一个数学上或实验上的技能而已，而提出新的问题，却需要有创造性的想像力，而且标志着科学的真正进步。2021/7/11 10:06:1910:06:1911 July 2021 17、儿童是中心，教育的措施便围绕他们而组织起来。10:06:19 上午10:06 上午10:06:197月-21 2、Our destiny offers not only the cup of despair, but the chalice of opportunity. (Richard Nixon, American President )命运给予我们的不是失望之酒，而是机会之杯。二〇二一年六月十七日2021年6月17日星期四 3、Patience is bitter, but its fruit is sweet. (Jean Jacques Rousseau , French thinker)忍耐是痛苦的，但它的果实是甜蜜的。10:516.17.202110:516.17.202110:5110:51:196.17.202110:516.17.2021 4、All that you do, do with your might; things done by halves are never done right. ----R.H. Stoddard, American poet做一切事都应尽力而为，半途而废永远不行6.17.20216.17.202110:5110:5110:51:1910:51:19 5、You have to believe in yourself. Thats the secret of success. ----Charles Chaplin人必须相信自己，这是成功的秘诀。-Thursday, June 17, 2021June 21Thursday, June 17,