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（财务知识）财务管理总论 学会计网()是会计人员网上交流学习探讨的专业网站,欢迎访问 学会计论坛()和加入学会计 QQ 群(群号在论坛首页上有) 。 第壹章总论 第壹节财务管理目标 企业的目标就是创造价值。壹般而言，企业财务管理的目标就是为企业创造价值服务。 鉴于财务主要是从价值方面对企业的商品或者服务提供过程实施管理，因而财务管理可为企 业的价值创造发挥重要作用。 壹、企业财务管理目标理论 企业财务管理目标有如下几种具有代表性的理论： (壹)利润最大化 利润最大化就是假定企业财务管理以实现利润最大化为目标。 以利润最大化作为财务管理目标，其主要原因有三：壹是人类从事生产运营活动的目的 是为了创造更多的剩余产品，在市场经济谈条件下，剩余产品的多少能够用利润这个指标来 衡量；二是在自由竞争的资本市场中，资本的使用权最终属于获利最多的企业；三是只有每 个企业都最大限度地创造利润，整个社会的财富才可能实现最大化，从而带来社会的进步 发展。 利润最大化目标的主要优点是，企业追求利润最大化，就必须讲求经济核算，加强管理， 改进技术，提高劳动生产率，降低产品成本。这些措施都有利于企业资源的合理配置，有利 于企业整体经济效益的提高。 可是，以利润最大化作为财务管理目标存在以下缺陷： (1)没有考虑利润实现时间和资金时间价值。比如，今年 100 万元的利润 10 年以后同 等数量的利润其实际价值是不壹样的，10 年间仍会有时间价值的增加，而且这壹数值会随着 贴现率的不同而有所不同。 (2)没有考虑风险问题。不同行业具有不同的风险，同等利润值在不同行业中的意义也 不相同，比如，风险比较高的高科技企业和风险相对较小的制造业企业无法简单比较。 (3)没有反映创造的利润和投入资本之间的关系。 (4)可能导致企业短期财务决策倾向，影响企业长远发展。由于利润指标通常按年计算， 因此，企业决策也往往会服务于年度指标的完成或实现。 (二)股东财富最大化 股东财富最大化是指企业财务管理以实现股东财富最大化为目标。在上市 X 公司，股东 财富是由其所拥有的股票数量和股票市场价格俩方面决定的。在股票数量壹定时，股票价格 达到最高，股东财富也就达到最大。 和利润最大化相比，股东财富最大化的主要优点是： (1)考虑了风险因素，因为通常股价会对风险作出较敏感的反应。 (2)在壹定程度上能避免企业短期行为，因为不仅目前的利润会影响股票价格，和其未 来的利润同样会对股价产生重要影响。 (3)对上市 X 公司而言，股东财富最大化目标比较容易量化，便于考核和奖惩。 以股东财富最大化作为财务管理目标也存在以下缺点： (1)通常只适用于上市 X 公司，非上市 X 公司难于应用，因为非上市 X 公司无法像上市 X 公司壹样随时准确获得 X 公司股价。 (2)股价受众多因素影响，特别是企业外部的因素，有些仍可能是非正常因素。股价不 能完全准确反应企业财务管理状况，如有的上市X 公司处于破产的边缘，但由于可能存在某 些机会，其股票市价可能仍在走高。 (3)它强调得更多的是股东利益，而对其他相关者的利益重视不够。 (三)企业价值最大化 企业价值最大化是指企业财务管理行为以实现企业的价值最大化为目标。企业价值能够 理解为企业所有者权益的市场价值，或者是企业所能创造的预计未来现金流量的现值。未来 现金流量这壹概念，包含了资金的时间价值和风险价值俩个方面的因素。因为未来现金流量 的预测包含了不确定性和风险因素，而现金流量的现值是以资金的时间价值为基础对现金流 量进行折现计算得出的。 企业价值最大化要求企业通过采用最优的财务政策，充分考虑资金的时间价值和风险 报酬的关系，在保证企业长期稳定发展的基础上使企业总价值达到最大。 以企业价值最大化作为财务管理目标，具有以下优点： (1)考虑了取得报酬的时间，且用时间价值的原理进行了计量。 (2)考虑了风险和报酬的关系。 (3)将企业长期、稳定的发展和持续的获利能力放在首位，能克服企业在追求利润上的 短期行为，因为不仅目前利润会影响企业的价值，预期未来的利润对企业价值增加也会产生 重大影响。 (4)用价值代替价格，克服了过多受外界市场因素