某项目的风险与不确定性分析教材.ppt

;主 要 内 容 第一节 风险与不确定性分析概述 第二节 盈亏平衡分析 第三节 敏感性分析 第四节 风险分析 第五节 多个风险项目的分析与决策 第六节 贝叶斯风险决策;课堂讨论;风险的由来;风险的由来;风险的由来;煤矿事故;;;;;; ;确定性分析使用的经济数据具有不确定性； 确定性分析方法不是十全十美；;项目投资风险类别; 风险来自各个方面;辩明不确定因素对项目经济效果影响的规律； 预测项目可能遭遇的风险，判断项目在财务上、经济上的可靠性； 为选择减少和避免项目风险的措施提供参考。 ;根据各种不确定因素对工程项目经济指标的影响程度，通常采用的不确定性分析方法有： （1） 盈亏平衡分析； （2） 敏感性分析； （3） 概率分析。 其中盈亏平衡分析只用于财务评价，敏感性分析和概率分析可同时用于财务评价和国民经济评价。; 盈亏平衡分析就是要找出投资方案的盈亏平衡点。一般说来，盈亏平衡点越低，项目实施所评价方案盈利的可能性就越大，造成亏损的可能性就越小，对某些不确定因素变化所带来的风险的承受能力就越强。盈亏平衡分析一般可通过损益表和盈亏平衡图进行。; 分类 ;基本假定： ①产品的产量等于销售量； ②单位产品的可变成本不变； ③单位产品的销售单价不变； ④生产的产品可以换算为单一产品计算。;设企业生产某产品，产销量为Q；产品的单位售价为P；建设项目的销售税率为v ；项目设计生产能力为R；用C表示年总成本；CF表示年总固定成本；Cv表示年总可变成本，Cq表示单位产品的可变成本；;;根据盈亏平衡的条件，即收入与成本相等，利润为零，则盈亏平衡点产量为： ;（3）盈亏平衡点的销售单价;2.利用盈亏平衡分析进行风险评价; 盈亏平衡分析;讨论：盈亏平衡点反映项目风险大小;（二）非线性盈亏平衡分析;图5.2 非线性盈亏平衡分析示意图 ;　　销售收入与产量的函数为;最大利润时的产量;　　对于多种产品线性盈亏平衡分析可以加权平均边际贡献 率法进行计算。 　　边际贡献率是指单位贡献边际除以销售单价，即 式中，ＣMRi——产品i的贡献边际率； Pi——产品i的单价； Cqi——产品i的单位变动成本；Pi－Cqi——产品i的边际贡献； Si——产品i的销售收入 。;式中， F为n种产品的总固定成本 。;指 标;指 标;　　加权平均边际贡献率为 ;企业实际利润＝(400000+400000+900000)×ACMR－ 　　　　　　　80000=320010（元） 　　假定企业三种产品的销售收入比重由原来的23.53%、 23.53%、52.94%调整30%、40%、30%，它们的贡献边 际率和企业固定成本总额不变，试问这一新的产品组合 方式对企业是否有利?; 则三种产品平均贡献边际率为;　　 某一不确定性因素同时对多个互斥项目（或方案）的 经济效果产生不同程度影响时，可以通过优劣点盈亏平衡分 析进行不确定性条件下的项目比选。;　　解：各方案总成本为产量的函数，分别为CA=800+10Q； CB=500+12Q；CC=300+15Q。各方案的成本曲线如下图所示。;　　如图所示，I，J两点将最低成本线分为三段，QI，QJ 分别为优劣平衡点I，J下的产量。 　　对于I点，有CB= CC，即 　　　　　　　500+12QI=300+15QI 解得 QI=66.7（万件） 　　对于J点，有CB= CA，即 　　　　　　　500+12QJ=800+10QJ 解得 QJ=150（万件） 　　若市场预测该项目产品的销售量小于66.7万件时，应 选择C方案；大于150万件时，应选择A方案；在66.7万件 与150万件之间时，应选择B方案。;盈亏平衡分析的缺点;含义:所谓敏感性分析是分析建设项目主要因素发生变化时，项目经济效益发生的相应变化，以判断这些因素对项目经济目标的影响程度。 目的：就是要找出项目的敏感因素，并确定其敏感程度，以预测项目承担的风险，考察项目承受风险的能力。 种类:单因素敏感性分析、双因素敏感性分析和多因素敏感性分析。 方法:相对值法及绝对值法。 步骤：见下图。;;单因素分析法既要求出每个因素都变动对经济效益指标的影响程度，确定其敏感程度，还应求出不确定因素变化的临界值。 ［例］设某项目基本方案的初期投资P0＝1500万元，销售收入S＝650万元，经营成本C＝280万元，项目服务期为8年，估计预测误差不超过±10％，基准收益率＝12％。试进行敏感性分析。 ;解：（1）以销售收入、经营成本和投资拟作为不确定因素。 （2）选择项目的内部收益率为敏感性分析对象。 （3）作出本方案的内部收益率IRR由下式确定：;;　　（5）销售收入、经