5G黎明，新架构、大融合和新玩家_策划资料_市场_5G行业分析报告_doc可编辑版.docxVIP

请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 主题研究 5G 黎明，新架构、大融合和新玩家  证券研究报告 2017 年 2 月 15 日 分析员何玫，CFA 分析员 何玫，CFA SA C 执证编号： S0080512090005 SF C CE Ref： AVJ148 mei.he@ 相关研究报告 Snap： 万众瞩目的 IPO，亿万少年的神秘乐土(2017.0 2.07) 再议零 售 3 .0 ：泛渠道竞赛，产业链一体化 和新技术革新 (2 0 1 7.01.2 4) 寻找 A I+淘金热中的卖水人 (2 016.1 2.05) 计算与生命科学合璧，AI、云、纳米、脑机接口、类脑芯片、DNA 存储各显神通(2016.10.1 1) 未来能源： 储能革命 (2 016.09.09) 量子计算， 超越摩尔定律 (2 016.0 8.17) 5G 黎明 虽然 5G 的全面商业化有待 2019/20 年，但 2017 年将是 5G 推出的关键一年。Verizon 和 ATT 将在今年试水固定无线服务，其相关的国际标准 3GPP Release 15 也在紧锣密鼓的制定中。今年将有大量的有线基础设施投入建设，而暗光纤也将逐渐投入使用， 以面对可能在 2018~2019 年激增的基站需求。在 2020 年大规模商业部署之后，5G 于 2022 年在北美地区全网占比将达到 25%。速度提高 100 倍、延迟降低 50 倍、密度提高 10 倍的 5G 网络， 将大幅提升移动通信的可及市场空间，不仅激发 VR、高清视频等增强型移动宽带业务，更将支持高度多样化的终端，催生自动驾驶、远程医疗等零容错关键业务型服务和智能建筑、智慧农业等海量物联网需求。 SDN/NFV 和 Small Cell 构建 5G 新架构 为了实现上述需求，5G 将引用新的频段，使用新的技术，并构建全新的网络架构和网络拓扑。其中，使用SDN/NFV 实现网络设备的虚拟化/软件化，以及利用Small Cell 构建密集型网络，是实现5G 网络标准的关键。铁塔公司 Crown Castle 的 Small Cell 业务和创业公司 Barefoot Networks 可编程网络芯片值得关注。 运营商大融合 升级 5G 的前景和更加宽松的监管环境，将促使美国电信业迎来新一轮兼并重组。除了 T-Mobile 可能收购 Dish、Charter 收购中小有线运营商这样的横向并购以外，跨领域融合也已箭在弦上。网络密度增加对光纤回传的需求，使有线运营商具备更大优势。Comcast 等有线运营商将进入移动业务，甚至可能收购移动运营商，Verizon 等移动运营商也在觊觎有线或光纤资产。而 ATT 对时代华纳的收购，则预示以视频为核心的纵向一体化时代的到来 而共和党执掌的司法部，对于大型跨界并购的容忍度甚至会大于大型横向并购。 新玩家进入 5G 创新的网络架构及高频波的使用将引入更多的子领域竞争者。谷歌和 Facebook 两大互联网巨头已在进行相关部署，包括利用无人机、热气球等实现无线回传和偏远地区的网络覆盖等。它们在以自身需求引导通信业发展方向的同时，也对业内公司产生竞争压力，加速行业进化。 可关注公司：Broadcom 和 Zayo 在 5G 黎明时期看好与基础设施建设有关的网络设备、通信半导体公司和共享设施服务商。Broadcom 的射频器件将受益于载波聚合的加速部署，其利润率和股东回报在收购潮结束后也有望显著上升。Zayo 光纤网络的战略价值正在提升，公司既是整合者，也有可能成为收购对象。 中金公司研究部：2017 中金公司研究部：2017 年 2 月 15 日 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 PAGE 2 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 PAGE 2 目录 5G 黎明 4 2017 年将是 5G 推出的关键一年 4 5G 将提速 100 倍、延迟降低 50 倍、密度提高 10 倍 7 2025 年可及市场空间将达 2500 亿美元 9 部署早期利好网络设备、射频器件等，促进运营商大融合 11 SDN/NFV 和 Small Cell 构建 5G 新架构 13 SDN 与 NFV 互补，灵活部署网络 13 5G 强化对 Small Cell 部署的需求 17 运营商大融合 23 Verizon 率先推出 5G 商用，试图收购固网资源 23 ATT 提升 SDN 覆盖率，进入流媒体视频服务和内容生产 24 Comc ast 将进入移动服务 28 新玩家进入 29 Facebook TIP，计划尝试新的无线接入方式和设备 29 谷歌直接提供移动和固网光纤服务，发挥鲶鱼效