20210905-中信建投-轨道交通行业系列之一：行业运行现状及未来展望.pdfVIP

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2021-09-07 发布于湖北
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证券研究报告 ·债券深度轨道交通行业系列之一：行业运行现状及债券研究未来展望城市轨道交通是城市公共交通系统的重要组成，其项目建设运营会带动周边及沿线物业、商贸等发展，形成“地铁经济带”。尤其在交通拥堵问题日益严峻的今日，城轨交通建设得到国家大曾羽力支持，“十五”期间首次被列入国家层面计划发展纲要。行业运营现状 zengyu@ “十三五”期间，行业建设规划、投资额度以及客运流量等 010 数据较“十二五”均大幅增长。至2021 年6 月末，内地共有49 SAC 执证编号：S1440512070011 个城市开通轨道交通线路。内地城市轨交运营持续处于亏损状态，需要依赖政府补贴，去年受疫情影响，客运流量下滑、单位运营成本增加，轨交行业亏损空间有所加大。2021 年以来客运流量快速恢复，1-7 月累计客运流量同比增长71.94% ，亏损空间将发布日期： 2021 年09 月05 日有缩窄。项目建设流程及行业政策市场表现轨交项目建设周期长、耗资巨大，线网及建设规划需要从中 11% 央到省到所在城市各级政府的多个部门编制、审批，流程复杂。 2003-2004 年、2013-2015 年经历两轮审批权下放，各城市积极推 6% 进轨交项目建设，但因部分城市超前规划、债务风险突出，发改 1% 委于2017 年暂停项目审批。 -4% 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 / / / / / / / / / / / / 2018 年《关于进一步加强城市轨道交通规划建设工作的意 9 0 1 2 1 2 3 4 5 6 7 8 / 1 1 1 / / / / / / / / 0 / / / 1 1 1 1 1 1 1 1 2 0 0 0 2 2 2 2 2 2 2 2 见》出台，城市门槛大幅提高并再度打开审批窗口，城市轨道交 0 2 2 2 0 0 0 0 0 0 0 0 2 0 0 0 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 通加快建设步伐，2019-2020 年运营地铁里程增速复提高至上证指数国债指数 16.92%、18.31%。投运模式