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证券研究报告 | 公司深度报告
2021 年09 月07 日
长城科技 （603897.SH ） 强烈推荐-A （首次）
中报业绩高增长，积极扩张新能源车用扁线产能 中游制造/ 电力设备及新能源
目标估值：55.00 - 60.00 元
当前股价：42.09 元
公司公告，上半年营收50.65 亿元，同比增长126.76%，归母净利润2.1 亿元，
同比增长179.66%，扣非净利润1.6 亿元，同比增长211.37%。公司深耕电磁 基础数据
线业务领域，为国内同类产品的主要制造商之一，产品销量居国内同行前列。 总股本 （万股） 18198
已上市流通股（万股） 18198
近年来，公司加速布局新能源车扁线等新兴下游应用，定增预案拟进一步扩大 总市值 （亿元） 77
扁线产能，在新能源汽车领域形成新的利润增长点。首次覆盖，给予“强烈推 流通市值 （亿元） 77
荐”评级，目标价为55-60 元。 每股净资产（MRQ ） 12.0
ROE （TTM ） 14.2
❑ 深耕电磁线领域。公司是国内电磁线种类最齐全的企业之一，目前已形成了 资产负债率 48.1%
产品热级涵盖130 级-240 级、圆线线径范围0.06mm-6.0mm 以及扁线截面积 主要股东 浙江长城电子科技集团有限
公司
2 主要股东持股比例 45.82%
20 以下的上千种规格的产品系列，产品应用覆盖新能源汽车、工业电机、
家用电器、汽车电器、电动工具、仪器仪表等领域。 股价表现
❑ 电磁线业务需求良好，公司积极扩产。近年来，公司产销率常年维持在90%
% 1m 6m 12m
以上，下游需求旺盛。上市以来，公司共规划新建产能 18.65 万吨，其中IPO 绝对表现 13 153 113
募投3.7 万吨项目已于2020 年9 月验收，可转债募投8.7 万吨项目也于2021 相对表现 13 159 110
年 1 月通过验收，为公司持续业绩增长提供充足的产能支撑。当前电磁线市 (%) 长城科技 沪深300
150
场格局仍较分散，CR5 约为25%，公司扩产积极，有望进一步扩大市场份额。
❑ 公司扁线技术储备充分，不断扩
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