价值衡量培训课程.pptxVIP

; ; ; ; ; ; ;;;;;;（2）先付年金的终值 先付年金终值是指一定时期内每期期初收付款项的复利终值之和。例如，若i＝6%，其即期年金现值的计算如图。;;; ; ; ; ; ; ; ; ;债券的例子;一、债券的特征;二、债券的类型; ;例题1;; ; ;一次还本付息债券; 某债券面值1000元，期限5年，票面利率为8%，市场利率为6%，到期一次还本付息，其发行时的理论价格是多少？如果该债券持有2年，则其在第三年的理论价格为多少？; ;; ;一、股票的特征; ; ; ; ; ; ; ; ; ; ; ; ;; ; ; ; ; ; ; ; ;如果公司持续不断地将每年收益中的一部分 用于再投资，并从这些投资中获取ROE的收益 率，则会产生一系列净现值：NPV1, NPV2, NPV3, …; 若r和ROE不变，则NPV将以r*ROE (即g)的比率持续增长，将其折现可得：;因而增长机会净现值模型可以表达为;公司可以用留存收益投资于未来的增长机会从而使 公司的股票增值，但投资的结果未必如愿，为什么？;; ; ; ; ; ; ; ; ; ; ; ; ; ;;;;;;;