02现金流量管理.pptxVIP

第二章 现金流量管理本章主要内容: 第一节 货币的时间价值 第二节 单利和复利 第三节 终值和现值* 第四节 现金流量计算 第一节 货币的时间价值(TVM)货币的时间价值：指货币经历一定时间的投资和再投资所增加的价值。例如，将现在的1元钱存入银行，1年后可得到1.10元。1元钱经过1年时间的投资增加了0.10元，就是货币的时间价值。 1元 1.1元 1年后（利率R=10%）思考题 货币总会增值吗？货币的时间价值总是正的吗？货币的时间价值需要考虑的因素：1、考虑通货膨胀因素（名义收益率减去通货膨胀率，调整为实际收益率）例子：扣除通货膨胀率后，改革开放以后银行存款实 际利率为负数。 日本零利率，瑞典负利率2、考虑风险因素（名义收益率减去风险收益率，调整为无风险收益率）各种情形下的现金流量计算不同时间单位货币的价值（购买力）不相等，所以，需要把它们换算到相同的时间基础上，然后才能进行大小的比较。 一般单利和复利普通年金预付年金递延年金永续年金符号表示：I——利息(interest)i, r——利息率，折现率，每一利息期的利率n, t——计算利息的期数（年，半年，季度，月）P, PV——现值(present value)，本金F, FV——终值(future value)第二节 单利和复利单利（Simple Interest）： 仅由原始本金获得利息的计息方式。利息没有被再投资，因此在每个时间段里只由原始本金赚取利息。 例：按年利率10%借给他人100元，单利计算利息，2年后本金利息一起偿还，2年后能得到多少钱？ 本息和=100×（1+10%*2）=120 其中：本金100元，利息20元。复利（Compound interest）： 前一期利息计入本金，与本金一起生息的计息方式。 例：在利率为10%的储蓄帐户上投资100元，2年后将得到多少钱？问题分解： 1年后获得110元，再将110元留在银行; 2年后获得110×（1+10%）=121元。121元的构成： —100元，原始本金 —10元，第1年利息 —10元，第2年利息 —1元，第1年利息在第2年赚的利息复利的威力 “复利比原子弹更有威力” ——爱因斯坦复利在短期内效果不明显，但随着期限延长，威力巨大。复利的趣事： 美国政府都还不起的一笔个人债务 1988年，美国人德哈文(J.Dehaven)的后代向联邦政府追讨国会欠他家族211年的债务，本利共1416亿美元。事情的经过是，1777年严冬，当时的美国联军统帅华盛顿将军所率领的革命军弹尽粮绝，华盛顿为此向所困之地的宾州人民紧急求援，大地主德哈文借出时值5万元的黄金及40万元的粮食物资，这笔共约45万美元的贷款，借方为大陆国会，年息为6厘。211年后的1988年，45万美元连本带利已滚成1416亿美元，这笔天文数字的债务足以拖垮美国政府，政府当然要耍赖拒还了。此故事足以说明复利增长的神奇力量。第三节 终值和现值终值（Future Value，FV）一笔投资在未来某时点的现金价值。现值（Present Value，PV）一笔未来货币资金在当前的价值。利率r=10% 100元 110元 一年后 90.91元一年前 100元 PVFV折现率K=10%一、单利的终值和现值单利的终值：F=P+P×i×n=P(1+i×n)单利的现值：P=F÷(1+i×n)例子：某人在银行存入1000元，利率为10％，单利计息，期限3年，三年后可得到本利和为：F＝1000＋1000×10％×3＝1300 二、复利的终值复利终值。假设F代表复利终值，P代表本金，i为复利利率，n为期数，则： 第一期： F1 = P +P×i=P(1+i)第二期： F2 =?F1+ F1×i =? F1(1+i) = P(1+i)× (1+i) = P(1+i)2 第三期： F3 =?F2 + F2 ×i = F2 (1+i) = P(1+i) × (1+i) × (1+i) = P(1+i)3 ……第n期： Fn =?Fn-1+Fn-1×i = Fn-1(1+i) =P(1+i)n 复利终值计算公式 复利的终值： F＝P(1＋i)n =P(F/P，i，n) 其中，(1+i)n被称为复利终值系数，用符号(F/P，i，n)表示。 例如：(F/P，6％，3)表示利率6％的3期复利终值的系数。 复利终值计算例子：企业投资某基金项目，投入金额为128万元，该基金项目的投资年收益率为10%，投资的年限为5年，如果企业一次性在最后一年收回投资额及收益，则企业的最终可收回多少资金？ F =P× (F/P，i，n)=1280000×(F/P,10%,5)=1280000×1.6105=2061440 (元)查表计算：复利终值系数表期限利率05%1