欧洲央行总计划和预期效应分.docxVIP

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第 PAGE \* Arabic 1 页第 PAGE \* Arabic 1 页第 PAGE \* Arabic 1 页第 PAGE \* Arabic 1 页第 PAGE \* Arabic 1 页第 PAGE \* Arabic 1 页第 PAGE \* Arabic 1 页第 PAGE \* Arabic 1 页第 PAGE \* Arabic 1 页第 PAGE \* Arabic 1 页第 PAGE \* Arabic 1 页第 PAGE \* Arabic 1 页第 PAGE \* Arabic 1 页第 PAGE \* Arabic 1 页第 PAGE \* Arabic 1 页第 PAGE \* Arabic 1 页第 PAGE \* Arabic 1 页第 PAGE \* Arabic 1 页第 PAGE \* Arabic 1 页第 PAGE \* Arabic 1 页 欧洲央行总计划和预期效应分 欧洲央行 QE 总计划和预期效应分析 组长: 俞鹏翔 130105100235 组员: 陈 翔 130105100104 丁帅骊 130105600107 吕永帅 130105100118 指导老师:徐敏 第 1 页第 1 页 欧洲央行总计划和预期效应分 2015 年 5 月 欧洲央行 QE 总计划和预期效应分析 摘要:QE 的中文意思为“量化宽松政策”,全称即 Quantitative Easing。它是一种货币政策,主要指各国央行通过公开市场购买政府债券、银行等金融资产的做法来增加市场的货币供应量,从而改善市场的流动性,降低利息,为实体经济提供优越的融资环境,达到刺激经济的目的。全球的金融霸主美国曾多次使 QE 手段来挽救 08 金融危机之后的美国经济,并达到了良好的效果。而如今欧元区的经济持续疲软,通胀率跌至低谷,面临巨大的通缩的危险。因此,为了拯救欧元区的整体经济,避免再次出现 08 金融大危机,欧洲央行于 15 年 1 月宣布全面实行 QE 政策。本文通过对于欧洲版 QE 的解读和分析,来探讨此次 QE 举措对于欧元区本身和全球经济会带来哪些变革。 关键字: 量化宽松、通缩、欧洲央行、预期效应 正文 背景原因: 近一年多来,欧元区通胀一直未达到欧洲央行“低于但接近 2%”的目标,2014 年 12 月更是降至-0.2%,成为 5 年来首次出现的负值。面临通缩风险正是欧元区经济不景气的集中反映。在全球整体经济复苏缓慢的大背景下,欧元区经济持续低迷。德新社 20 日报道称,国际货币基金组织在最新的《世界经济展望》季度报告中将 2015 年欧元区的经济增长预期下调至 1.2%。而究其根本原因,我们认为是以下四点: 首先,欧元区经济状况非常糟糕。失业率一直处于非常高的水平,11 月份为 11.5% 第 2 页第 2 页 欧洲央行总计划和预期效应分 经济几乎没有增长。 2014 年 3 季度欧元区 GDP 仅环比增长 0.2%。 但真正促使欧洲央行采取行动的是通缩。 全球物价都在大幅下降,而欧元区整体已经出现明确的通缩。 因此 QE 只不过是时间问题。 其他国家的央行都在疯狂印钞,资产负债表大规模膨胀,但欧洲央行一直没有采取果断行动。 第 3 页第 3 页 欧洲央行总计划和预期效应分 具体内容: 事件回顾:北京时间 1 月 22 日晚,欧洲央行理事会决定将其基准利率维持不变,该行行 长马里奥·德拉吉则在随后召开的新闻发布会上宣布,欧洲央行将推出一项“扩大后的资产 购买计划”,以刺激疲软的经济。根据这项计划,欧洲央行每个月总共购买 600 亿欧元的资 产,直到 2016 年 9 月底为止。 据此测算,欧洲央行此次启动全面的量化宽松(QE),将向市 场总计砸入 11400 亿欧元的资金,这些资金将在 2015 年 3 月至 2016 年 9 月间,以每月购 600 亿欧元的方式,注入市场(若 2016 年 9 月不计算在内,则注入总资金为 1.08 万亿欧元)。值得一提的是,“600 亿欧元”大大“超支”了,此前市场较为一致预期是每月量化宽松规模为 500 亿欧元。 主要措施: 1,从 2015 年 3 月起,每月将购买 600 亿欧元债券,包括成员国国债和机构债券。 2,资产购买将持续到 2016 年 9 月,但实际上是“开放的”。 3,QE 的风险主要由欧元区各国央行承担,但欧洲机构债券部分是风险共担的。 4,尽管欧央行没有降息,但对 TLTRO 的定价做出调整,下调 10 个基点。 5,资产购买对象主要是投资级别债券,但也包括其他债券,例如,参加欧盟/

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