财务管理第五章BY-RAINY.ppt

第5章 工程投资管理 ;5.1 工程投资概述 ;5.1.2 工程投资的程序 1. 工程提出 2. 工程评价 3. 工程决策 4. 工程执行 5.工程再评价;5.1.3 工程计算期的构成和资金构成内容 1．工程计算期的构成 2．原始总投资和投资总额的内容 5.1.4 工程投资资金的投入方式 ;5.2 现金流量测算 ;现金流入量 一个方案的现金流入量，是指该方案所引起的企业现金收入的增加额。例如，企业购置一条生产线，通常会引起以下现金流入： 〔1〕营业现金流入 营业现金流入=销售收入－付现本钱 付现本钱=本钱－折旧 营业现金流入=销售收入－付现本钱 =销售收入－〔本钱－折旧〕 =利润＋折旧 〔2〕回收固定资产余值 〔3〕回收流动资金 ;现金流出量 一个方案的现金流出量，是指该方案引起的企业现金支出的增加额。例如，企业购置一条???产线，通常会引起以下现金流出： 〔1〕购置生产线的价款 〔2〕垫支流动资金 现金净流量 指一定期间现金流入量和现金流出量的差额。 ;5.2.2 现金流量的估计 在确定投资方案的相关现金流量时，应遵循的最根本原那么是：只有增量现金流量才是与工程相关的现金流量。 为了正确计算投资方案的增量现金流量，要注意以下四个问题： 1. 区分相关本钱和非相关本钱 2. 不要无视时机本钱 3. 要考虑投资方案对企业其他部门的影响 4. 对净营运资金的影响 ;5.2.3 利润与现金流量 在会计核算时，利润是按照权责发生制确定的，而现金净流量是根据收付实现制确定的，两者既有联系又有区别。 ;5.2.4 所得税与折旧对现金流量的影响 1.税后本钱和税后收入 对企业来说，绝大局部费用工程都可以抵减所得税，所以支付的各项费用应以税后的根底来观察。但凡可以减免税负的工程，实际支付额并不是企业真正的本钱，而应将因此减少的所得税考虑进去。扣除了所得税影响以后的费用净额，称为税后本钱。 ; 项 目 ; 从表5—1可以看出，该项广告的税后本钱为每月2400元，两个方案〔不作广告与作广告〕的唯一差异是广告费4000元，对净利润的影响为2400元〔12000－9600〕。税后本钱的计算公式为： 税后本钱=实际支付×〔1－税率〕 据此，该项广告的税后本钱为： 税后本钱=4000×〔1－40%〕=2400〔元〕 与税后本钱相对应的概念是税后收入。由于所得税的作用，企业的营业收入会有一局部流出企业，企业实际得到的现金流入是税后收益： 税后收益=收入金额×〔1－税率〕 ;2.折旧的抵税作用 我们知道，加大本钱会减少利润，从而使所得税减少。如果不计提折旧，企业的所得税将会增加许多。折旧可以起到减少税负的作用，这种作用称之为“折旧抵税〞或“税收挡板〞。;【例5—2】现有A和B两家企业，全年销售收入、付现费用均相同，所得税率为40%。两者的区别是：A企业有一项可计提折旧的资产，每年折旧额相同，B企业没有可计提折旧的资产。两家企业的现金流量如表5—2所示。; 从表5—2可以看出，A企业利润虽然比B企业少 3600元，但现金净流入却多出2400元，其原因在于有6000元的折旧计入本钱，使应纳税所得额减少6000元，从而少纳税2400元〔6000×40%〕。这笔现金保存在企业，不必缴出。 折旧对税负的影响可按以下方法计算： 税负减少额=折旧额×税率 =6000×40%=2400〔元〕 ;3.税后现金流量 考虑所得税因素以后，现金流量的计算有三种方法： 〔1〕根据现金流量的定义计算 营业现金流量=营业收入－付现本钱－所得税 〔2〕根据年末营业结果来计算 营业现金流量=营业收入－付现本钱－所得税 =营业收入－〔营业本钱－折旧〕－所得税 =营业利润＋折旧－所得税 =税后净利润＋折旧 〔3〕根据所得税对收入和折旧的影响计算 营业现金流量 =税后净利润＋折旧 =〔营业收入－营业本钱〕×〔1－税率〕＋折旧 =[营业收入－〔付现本钱＋折旧〕]〔1－税率〕＋折旧 =营业收入×〔1－税率〕－付现本钱×〔1－税率〕＋折旧×税率 =税后收入－税后付现本钱＋折旧抵税;5.3 投资决策评价方法 ;【例5—2】某企业准备投资一个工程，其预计现