行业研报：电气设备行业周报：八月数据超预期，三大弹性方向之上游仍是核心.pdfVIP

电气设备 行 业 研 电气设备 八月数据超预期，三大弹性方向之上游仍是核心 究 2021 年09 月12 日 ——行业周报 投资评级：看好 （维持） 刘强（分析师） liuqiang@ 行业走势图 证书编号：S0790520010001 ⚫ 周观点：八月数据超预期，三大弹性方向之上游仍是核心 电气设备 沪深300 （1 ）新能源汽车：8 月份电动车国内数据超预期，预计到9 月底2021 年累计销 120% 96% 量将达200 万辆年左右；这一方面与车型向上周期有关，另一方面也说明各车企 行 业 72% 为了抢占未来市场份额和拿到政策支持在优先发展电动车业务；展望未来，预计 周 48% 四季度销量同比环比数据不容过于乐观，我们需要预判2022 年数据的超预期点， 报 24% 0% 目前看来美国等海外市场超预期可能性较大，当升科技、江苏国泰等低估值龙头 -24% 有望受益。从产业周期角度，我们继续看好三大弹性方向（往上游、往二线、往 2020-09 2021-01 2021-05 数据来源：聚源 后周期等新方向）： 首先，往上游走是目前短期逻辑比较顺的方向：锂资源价格 仍在上升趋势。其次，往二线走是预期差比较大的地方：短期重视紧缺的环节 相关研究报告 （PVDF 等产品）；继续重视渗透率提升的逻辑（扁线电机、铝塑膜等）。最后是 往后周期等新方向走：目前储能、氢能源无论是短中长周期，都处于向上周期的 《行业周报-政策推动风光大发展，重 开始阶段，要重视。 视三大弹性方向之后周期》-2021.9.5 （2 ）光伏：终端需求已经边际向好，龙头公司排产提升；展望未来，美国政策 《行业周报-三大弹性方向继续发力， 的倒逼、风光大基地、绿电交易等措施有望在量利等方面进一步提升行业景气度。 短期重视上游端的涨价》-2021.8.29 但后期需要关注供给端的释放，尤其是在2022 年。 我们主要看好三个方面：（a ） 《行业周报-氢能政策周期开启，三大 开 下游需求边际向好，看好竞争格局较好的组件、逆变器等终端环节，光伏电站相 源 弹性方向仍是未来主线》-2021.8.22 证 关企业受益（也属于后周期）；（b ）看好分布式大市场+ 电力市场化改革的机会， 券 尤其是屋顶分布式; （c ）中长期看好供需情况较好的胶膜等辅料产业链、电池端 证 券 的创新（异质结等）以及优势龙头公司市占率的提升。 研 ⚫ 亚玛顿深度：超薄玻璃技术引导者，一体化布局迎业绩拐点 究 报 专注超薄光伏玻璃赛道，差异性竞争优势明显。2012 年公司率先利用物理钢化 告 技术规模化生产≤2.0mm 超薄物理钢化玻璃，并于2013 年成功研发出超薄双玻 组件。随着光伏玻璃行业产能大幅度扩张，同质化竞争