现代信用风险度量模型.pptxVIP

第四节 现代信用风险度量模型 市场风险的度量模型均值——方差模型（Mean-Variance Model）1．单一资产的风险度量资产的预期收益 ：资产的风险 ： 2．资产组合的风险度量由两种资产组成的资产组合的预期收益率由两种资产组成的资产组合的风险 σAB=ρABσAσB N种资产构成的资产组合的预期收益率：N种资产构成的资产组合的风险：信用风险的界定 ——交易对手（债务人）不能正常履行合约或信用品质发生变化而导致交易另一方（债权人）遭受损失的潜在可能性 广义的信用风险由两部分组成： 违约风险（default risk） 交易一方不愿或无力支付约定款项，致使交易另一方遭受损 失的可能性 信用价差风险（credit spread risk） 交易对手或债务人信用品质变化导致资产（合约）价值变化的不确定性 信用价差（信用风险溢价）=债务利率—无风险利率(狭义)信用风险的构成要素： 违约概率(probability of defualt，PD) 交易对手违约行为的概率分布 信用暴露(credit exposure , CE) 或违约暴露（exposure at defualt，EAD） 交易对手违约时，交易一方对其求偿权的经济价值 违约损失（loss given default，LGD） 违约造成的损失（与违约挽回率对应）一、贷款信用风险模型化的困难其一，贷款作为债权工具